چرا Bitcoin ETF مهم است؟

شرکت مدیریت دارایی برزیلی کیوآر (QR) معاملات صندوق قابل‌معامله بورسی (ETF) خود را با نماد QBTC11 در بازار سهام این کشور آغاز کرد. کمیسیون بورس و اوراق بهادار برزیل در ماه‌ مارس (2021) ETF بیت کوین این شرکت را به همراه ETF شرکت هشدکس (Hashdex) تایید کرده بود. مدیرعامل کیوآر عنوان کرد که پذیرش یک ETF ارز دیجیتال نماد امنیت است، چون سرمایه‌گذاران را قادر می‌سازد بدون نیاز به پلتفرم‌های غیرقانونی، مستقیما ازطریق بازار سهام برزیل در بیت کوین سرمایه‌گذاری کنند.

Bitcoin ETF چیست؟ تاثیر ETF بر قیمت بیت کوین

بیت کوین خودش را به عنوان یک جایگاه قابل اعتماد برای سرمایه‌گذاری مطرح کرده است، اما از منظر تکنیکی همه کاربران، مثل خیلی از افراد سازمان‌ها، نمی‌توانند به شکل منظم پیگیر بازار باشند. بسیاری معتقدند که ETF Bitcoin می‌تواند این هدف را برآورده کند.

در حالی که کانادا مدتی است از ETF Bitcoin استفاده می‌کند، آمریکا در تلاش است که ETF Bitcoin را وارد بازار سهام خود کند. اجازه بدهید نگاهی کنیم به معنای ETFها و نسبت آن با بیت کوین.

«تاریخ آخرین به‌روزرسانی این مقاله: تیر ۱۴۰۰»

مدت زیادی از شروع به کار بازار بیت کوین و رمز ارز می‌گذرد. تا یک‌دهه قبل، این تکنولوژی فقط توسط جامعه کوچکی از علاقه‌مندانش ‌مورداستفاده قرار می‌گرفت؛ زمانی که با ۱۰هزار بیت کوین می‌توانستید دو عدد پیتزا بخرید!

چند سال پس از این دوره، شاهد ظهور بسیاری از مبادلات تجاری بودیم که بر پایه این صنعت بنا شده بود؛ بی‌شمار پروژه‌های رمز ارز، ظهور صرافی‌های غیرمتمرکز و موارد دیگر. همراه شدن سازمان‌های بزرگ نیز یک جهش اقتصادی مهم را در این حوزه رقم زد. شرکت MicroStrategy (یک شرکت هوش مصنوعی چرا Bitcoin ETF مهم است؟ با هدف آنالیز اطلاعات) بیش از دومیلیارد دلار از سرمایه خود را تبدیل به بیت کوین کرد و حتی شاید به‌زودی بتوانید آخرین مدل محصولات تسلا را با پرداخت بیت کوین بخرید.

اما همچنان موانعی بر سر راه تبدیل بیت کوین به محور اصلی اقتصاد جهان وجود دارد. یکی از روش‌های رفع این موانع، یافتن راه‌حلی برای ایجاد سازوکاری متناسب با نهاد‌ها و افرادی است که همچنان با روش‌های سنتی به مبادله می‌پردازند که در نهایت، پیوستن این قشر به حوزه جامعه کاربران صنعت رمز ارز هدف اصلی این سازوکار است. به گفته بعضی، مسیر برداشت این‌گونه موانع از ETFها می‌گذرد.

ETF Bitcoin چیست؟

ابتدا یک مرور کلی بر مفهوم ETF داشته باشیم. ETF‌ها یک سرمایه قابل مبادله در بورس هستند که عمل ردگیری قیمت‌ها را انجام می‌دهند. به عبارتی هر ETF قیمت سرمایه منسوب به خود را ردگیری می‌کند. ETFها مدت‌هاست که در صنایع مختلف و برای ردگیری سرمایه‌ها در سطوح گوناگون مورد استفاده قرار می‌گیرند. به عنوان نمونه gold ETF برای دهه‌ها فعالیت کرده است و براساس قیمت طلا نوسان می‌کند.

ETF Bitcoin نیز به همین صورت عمل می‌کند. قیمت ETF قیمت بیت کوین را دنبال می‌کند.

ETF‌ها پلی میان حوزه‌های تجاری مختلف هستند. به عنوان نمونه ETFها در بازارهای قدیمی‌تر مثل NASDAQ و NYSE مبادله می‌شوند. به همین خاطر ETFها می‌توانند مرز میان تجارت سنتی و صنعت رمز ارز‌ها را از میان بردارند و در آینده موجب ادغام این دو حوزه شوند.

اهمیت BitCoin ETFها در چیست؟

بیت کوین از منظر مبادله در سطوح جهانی جزو سرمایه‌های انعطاف‌پذیر و ساده نیست. به طور مشخص حفظ و نگه‌داری از سرمایه‌ها، می‌تواند دردسرهای بزرگی برای یک سازمان بزرگ رقم بزند. نهاد‌های بزرگ برای سرمایه‌گذاری مانند اشخاص عمل نمی‌کنند. آن‌ها برای سهیم شدن در این بازار نوین نیازمند سیستم‌های پیچیده نظارتی و مسیر‌های تجاری جدیدی هستند.

به همین خاطر است که ETFها می‌توانند مسیر سازگارتری جهت افزایش گستره سرمایه‌گذاری در بازار‌های مختلف ارائه دهند. ETFها می‌توانند قیمت سرمایه منسوب به خود را در بازار‌های سنتی به نمایش بگذارند و معامله‌گران این بازار‌ها بدون نگرانی درمورد نگه‌داری از کوین‌های فیزیکال، در فرآیند سرمایه‌گذاری سهیم شوند.

یک Bitcoin ETF می‌تواند علاوه بر بیت کوین شامل سرمایه‌های دیگری نیز بشود. یک Bitcoin ETF می‌تواند سبدی شامل بیت کوین، اتریوم، تسلا، طلا و دیگر سرمایه‌های موجود باشد. این شرایط می‌تواند بستر یک سود ترکیبی و همه‌جانبه را برای سرمایه‌گذار فراهم کند.

نگاهی اجمالی به Bitcoin ETF

وقتی مردم از ETFها صحبت می‌کنند معمولا بحث راجع به ETFها در بازار سهام آمریکاست. با این‌حال ETFها در بسیاری از بازارها کاربرد دارند. به عنوان مثال اولین Bitcoin ETF در بازار سهام کانادا پیاده‌سازی شد. این پروژه به هدفش دست یافت و با نماد BTCC در مبادلات روازنه بازار سهام کانادا قرار گرفت.

حال تمام نگاه‌ها به نهادهای نظارتی آمریکا برای اجازه ورود BTCC به بازار سهام آمریکا دوخته شده است؛ چراکه این بازار بزرگترین بازار مالی جهان محسوب می‌شود. ورود Bitcoin ETF به بازار سهام آمریکا می‌تواند بیت کوین را به جایگاه مطمئن و پایداری برای سرمایه‌گذاری سوق دهد.

تلاش‌های زیادی برای ورود Bitcoin ETF به بازار سهام آمریکا انجام شده است. اما در مارچ ۲۰۲۱ همه اقدامات توسط نهادهای امنیتی و اتحادیه صرافی‌های آمریکا رد شد. باید پرسید چرا اتحادیه صرافی‌ها مخالف کاربردی شدن Bitcoin ETF در بازار سهام آمریکاست؟ آن‌ها معمولا نوسانات بازار رمز ارز، ماهیت غیرقابل کنترل بیت کوین و نقش آن در تحریک و بهم ریختن بازار را از دلایل اصلی عدم تصویب طرح ورود Bitcoin ETF به بازار سهام آمریکا عنوان کرده‌اند. اگرچه این دلایل می‌توانند از جهاتی درست باشند اما این شرایط برای تمام بازارهایی که پیش از این هم دارای انواع ETFها بودند صادق است، یا به عبارتی بحث ETFها یک بحث جدید در بازار‌های مالی نیست.

علاوه بر این بخش مهمی از سازوکار‌های موردنیاز برای ورود بیت کوین به عرصه سرمایه‌های کلان و قانونی در آخرین سقوط بازار بیت کوین عملیاتی شده است. به طور مثال اگر شرکت MicroStrategy چند سال پیش قصد خرید چند میلیارد دلار بیت کوین را داشت، این کار با مشکلات زیادی مواجه بود و به سختی انجام می‌شد، اما این کار امروز به لطف ساختارهای موجود به راحتی انجام می‌شود.

باتوجه به رشد فزاینده بازار بیت کوین احتمال آن وجود دارد که روند‌های نظارتی هم افزایش یابد و در نهایت منجر به ورود Bitcoin ETF به بازار سهام آمریکا شود. گرچه نمی‌توان گفت این اتفاق کی خواهد افتاد، اما می‌توان امیدوار بود که خیلی دور نیست.

چرا باید در Bitcoin ETF سرمایه‌گذاری کنیم؟

آیا Bitcoin ETF ابزار مناسبی برای سرمایه‌گذاری روی بیت کوین است؟ اگر شما فردی هستید که صرفا قصد محافظت از ارزش پس‌اندازتان درمقابل افت ارزش پول را دارید، سرمایه‌گذاری در Bitcoin ETF می‌تواند بهتر از خرید بیت کوین باشد.

گذشته از این، بیت کوین آزادی و برابری تجاری را پیاده‌سازی می‌کند. حفاظت و دسترسی مستقیم به سرمایه و پس‌انداز شخصی‌تان می‌تواند یک امتیاز محسوب شود. علاوه بر این نیاز به ذکر نیست که با استفاده از بیت کوین می‌توان درآمد داشت و به پشتوانه آن وام دریافت کرد.

با توجه به آنچه گفته شد، مزیت‌های مختلفی برای سرمایه‌گذاری در Bitcoin ETF وجود دارد. اگر این مزیت‌ها برای شما جذاب محسوب می‌شوند، ETFها انتخاب خوبی هستند.

جمع‌بندی

Bitcoin ETF به سرمایه‌‌گذاران بازارهای سنتی اجازه می‌دهد تا از یک مسیر مناسب و نظارت شده در جریان روند بازار بیت کوین قرار بگیرند. این موضوع به نهادها و سازمان‌ها نیز کمک می‌کند تا سازوکار‌های مناسب برای استفاده از بیت کوین به عنوان یک سرمایه را فراهم کنند.

چقدر طول می‌کشد که نهاد‌های نظارتی آمریکا ورود Bitcoin ETF به بازار سهام آمریکا را بپذیرند؟ سخت می‌توان گفت دقیقا چقدر زمان لازم است تا این اتفاق رخ دهد اما باید این نکته را درنظر داشت که این پروژه نیازمند سازوکارهایی است که هنوز شکل نگرفته‌اند.

همه چیز درباره ETF بیت کوین

با توجه به بحث و جدل‌های زیادی که در مورد ETF برای ارزهای دیجیتال وجود دارد لازم است بدانیم که دقیقا ETF چیست و چه کاربردی دارد.

ای‌تی‌اف‌ها نوعی دارایی برای سرمایه‌گذاری هستند که به عنوان اوراق بهادار دسته‌بندی می‌شوند. ای‌تی‌اف‌های سنتی امروزه در دارایی‌های مهمی از جمله طلا، نفت و بسیاری از کالاهای کاربردی نسبت به قیمت آن‌ها، خرید و فروش می‌شوند.

سرمایه‌گذارانی که دارای ای‌تی‌اف هستند از سود و زیان یک دارایی بدون داشتن واقعی آن بهره‌مند می‌شوند. به عنوان مثال به جای خرید، انتقال و نگهداری طلا می‌توانید به سادگی یک ای‌تی‌اف بخرید که با قیمت طلا بالا و پایین می‌شود. به این ترتیب شما بدون اینکه واقعا طلا را داشته باشید از سود و زیان آن بهره‌مند می‌گردید.

یک ETF همچنین می‌تواند به عنوان یک صندوق دارای سهام در نظر گرفته شود که می توانید سهام آن را بخرید و بفروشید. ای‌تی‌اف‌ها معمولا به صورت روزانه و فعالانه معامله می‌شوند و قیمت آنها در طول روز تغییر می‌کند.

حد مشخصی برای سرمایه گذاری در ETF‌ها وجود ندارد و نقدینگی آن‌ها به شدت بالاست. برای صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک (Mutual Fund) معمولا به جای خرید و فروش از واژه صدور و ابطال استفاده می‌کنند. به این ترتیب که در هنگام خرید، یک واحد برای شما صادر می‌شود. وقتی شما واحد خود را می‌فروشید این واحد را باطل می‌کنند. پولی که برای صدور می‌پردازید اندکی بیشتر از هزینه ابطال در همان روز است.

در صندوق‌های ETF برای صدور و ابطال لازم نیست به کارگزاری مراجعه کنید بلکه در بورس می‌توانید یک یا چند واحد سرمایه‌گذاری بخرید.

معافیت مالیاتی از مهم‌ترین ویژگی‌های ETF است. در هنگام فروش، بر خلاف سهام لازم نیست مالیات پرداخت کنید و برخلاف سرمایه‌گذاری مشترک هزینه صدور و ابطال نمی‌پردازید!

ETF بیت کوین

یک ETF بیت کوین صندوقی است که داخل آن مقدار زیادی بیت کوین قرار دارد و سهام‌های آن صندوق براساس قیمت بیت کوین بالا و پایین می‌شوند و سرمایه گذاران بدون فرایندهای پیچیده صرافی‌ها و تجارت‌های بدون قانون، می توانند با استفاده از ETF خرید و فروش خود را انجام دهند.

همچنین با سهام ETF سرمایه‌گذاران نیازی ندارند تا مستقیماً بیت کوین بخرند و درگیر خطرات امنیت و نگهداری آن شوند. از سوی دیگر یک ETF بیت کوین به عنوان یک دارایی رسمی قابل به ارث رسیدن در نظر گرفته می‌شود که این مشکل بیت کوین را هم حل می‌کند.

یکی دیگر از مزایای مهم ETF بیت کوین قابلیت فروش استقراضی از کارگزاران بورس است که امکان کسب سودهای فراوان را برای سرمایه‌گذاران به ارمغان می‌آورد. صندوق‌‌های قابل معامله در بورس می‌توانند زمینه را برای ایجاد اسکناس‌های مبتنی بر بیت کوین فراهم کنند.

تاثیر ETF بر قیمت بیت کوین

تقریبا تمام سرمایه گذاران عادی بیت کوین منتظر اعلام تایید ETF هستند تا دوباره شاهد افزایش ارزش روزافزون دارایی‌های خود باشند. این افراد نمودارهای قیمتی طلا بعد از ETF را به عنوان اثبات به منتقدان نشان می‌دهند.

پس از عرضه ETF طلا در سال ۲۰۰۰ قیمت این دارایی که با پیش از این با سقوط مواجه شده بود در کمتر از چند سال به رشد چند برابری رسید که می‌تواند برای بیت کوین هم رخ دهد البته نه ۱۰۰ درصد. با معرفی ETF های بیت کوین، شانس اضافه شدن سرمایه گذاران بزرگ به شدت بالا خواهد رفت و این یعنی تزریق میلیون‌ها دلار پول به بازار.

سرمایه گذاران نهادی با ETF به صورت رسمی مالک بیت کوین می‌شوند و دیگر از بابت قانون و مقررات، به ارث رسیدن و همچنین نگهداری امن بیت کوین‌ها نگرانی نخواهند داشت.

معایب احتمالی ETF‌های بیت کوین

تا زمان اجرا نشدن این طرح و مشخص نشدن نحوه اجرا آن نمی‌توان به طور قطع از معایبش صحبت کرد.

طرح ETF برای بیت کوین شاید موجب از بین رفتن هدف اصلی این ارز دیجیتال شود. ساتوشی ناکاموتو خالق این ارز دیجیتال، شبکه بیت کوین را به منظور جدایی از نهادهای متمرکز و دادن قدرت به مردم ایجاد کرده بود یا حداقل مدعی آن شده بود.

آندرس آنتونوپولوس که یکی از افراد سرشناس و فعال در حوزه ارزهای دیجیتال است، عقیده دارد که اگر بیت کوین جزئی از این بازار شود، ایده اصلی و دلیل به وجود آمدن آن فراموش شده و تنها قیمت آن مورد توجه قرار می‌گیرد.

شاید بگویید که برای من هم فقط قیمت مهم است اما اگر هدف اصلی بیت کوین از بین برود، طرفدارانش را از دست خواهد داد و همین موضوع به احتمال فراوان موجب نابودی قیمت هم خواهد شد.

آقای آنتونوپولوس اذعان کرد که پیشنهاد صندوق مورد معامله بیت کوین در بازار بورس ایده‌ای هولناک است. چراکه این صندوق متولی و صاحب سرمایه تمام بیت کوین‌ها خواهد بود. صاحبان سهام هر کدام بخشی از این صندوق را در اختیار خواهند داشت، اما به‌طور واضح مالک واقعی بیت کوین‌هایی که بر روی آن سرمایه‌گذاری کرده‌اند نخواهند بود. در واقع کسی صاحب بیت کوین‌هایش است که کلید خصوصی آن را داشته باشد و هرکسی این کلیدها را در اختیار داشته باشد، صاحب بیت کوین و مالک آن است.

وی معتقد است که صندوق ETF برای بیت کوین می‌تواند مکانیزم‌های اساسی آن را تغییر دهد و قابلیت «رأی دادن» در شبکه را به‌عنوان یک دارنده بیت کوین از سرمایه‌گذاران بگیرد. با اینکه هر صندوق ETF مشتریان و سرمایه‌گذاران زیادی خواهد داشت اما این مدیر صندوق خواهد بود که تصمیمات اساسی را مثلاً درباره کوین‌های فورک شده خواهد گرفت. یک مکانیزم بازخورد حیاتی احتمال دارد که در این جریان از بین برود.

مشکل دیگری که وجود دارد، متمرکز شدن است. مدیر صندوق کلید این دارایی‌ها را در اختیار خواهد داشت و دفتر کار متمرکزی برای صندوق به وجود خواهد آمد که مدیریت آن به‌صورت غیرمستقیم بر آن تاثیرگذار است. با اینکه آقای آنتونوپولوس اطمینان دارد که این پایان بیت کوین نیست آن را عاملی برای دست‌کاری قیمت‌ها و مذاکرات پشت پرده که مکانیزم بیت کوین را در آینده تغییر می‌دهند، می‌داند.

نظر دیگر آقای آنتونوپولوس این است که فورک جدیدی از بیت کوین اجتناب ناپذیر خواهد بود و اگر صندوق‌های ETF بر بیت کوین حاکم شوند، در اینصورت با همکاری همدیگر می‌توانند بر فورک جدید ارائه شده تسلط کامل یابند و یک نسخه شرکتی از بیت کوین (Corpocoin) بسازند.

چیزی که او درباره آن نگران است، شنیده نشدن صدای دوست‌داران واقعی بیت کوین خواهد بود. او همچنین درباره بدتر شدن امنیت و حریم خصوصی در بلاک چین بیت کوین مثال‌هایی می‌زند. برای مثال اگر توسعه‌دهندگان راهی برای اینکه حریم خصوصی در این بلاک چین بیشتر رعایت شود پیدا کنند، مدیران صندوق‌ها و دیگر حامیان مالی ETF از اینکه این نسخه بهبودیافته عملی نخواهد شد اطمینان خواهند یافت تا خاطر دوستانشان را در دولت آزرده نسازند.

آنتونوپولوس با این حرف صحبت خود را به اتمام رساند که درباره فریب خوردگانی که از ETF بیت کوین حمایت می‌کنند، نگران است. چرا که آن‌ها کلید بیت‌ کوین‌هایشان را در اختیار نخواهند داشت و در صورتی که اختلافی بین سرمایه‌داران اصلی و بقیه به وجود آید، مدیران صندوق‌ها پشت سرمایه‌داران اصلی خواهند ایستاد و بقیه را تنها خواهند گذاشت.

چرا پذیرش ETF لزوما باعث افزایش قیمت شدید نمی شود؟

پذیرش ETF به احتمال فراوان موجب افزایش قیمت در بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال می شود زیرا حداقل از نظر روانی و احساسی باعث افزایش تقاضا می‌شود اما ۲۰ درصد یا ۱۰۰۰ درصد بودن این افزایش قیمت را نمی‌توان به سادگی حدس زد.

پذیرش ETF راه را برای سرمایه گذاری سرمایه داران بزرگ باز می کند اما آیا آن‌ها وارد این سرمایه گذاری می شود؟

از نظر تئوری یک صندوق ETF‌ می‌تواند حاوی ۲۰ میلیون حشره مرده باشد. آیا سرمایه گذاری در حشرات مرده که ارزشی ندارند سرمایه گذاری خواهد کرد؟ یا آیا صندوق‌های ETF برای حشرات مرده گسترش خواهند یافت.

برای بیت کوین هم همین امر صدق می‌کند. راه برای سرمایه‌گذاران بزرگ باز می‌شود اما آیا آن‌ها قطعا پول‌های عزیز خودشان را به سرمایه گذاری در بیت کوین اختصاص خواهند داد؟ یا آیا به جز یک یا دو صندوق کوچک، صندوق‌های دیگری پس از آن راه‌اندازی می‌شود؟

اگر بیت کوین کاربردی نباشد و آینده ای نتوان برایش متصور بود مانند همان مگس‌های مرده نمی‌تواند بزرگان را مجاب به سرمایه گذاری کند.

در مورد ETF طلا که باعث افزایش قیمت شدید این دارایی شد، تفاوت وجود دارد. این فلز گران بها در صنایع الکتریکی و جواهرسازی بسیار کاربردی و سرمایه‌گذاران نگرانی زیادی درباره آینده آن نداشتند.

شاید باور کردنش سخت باشد اما درباره ETF بیت کوین حتی می‌توانیم احتمال سقوط قیمت این ارز دیجیتال در بلند مدت را هم بدهیم. یکی از سناریوهای سقوط احتمالی این است: پس از ETF، هدف و آرمان‌های بیت کوین تا حد زیادی به خطر می‌افتد و اعتماد مردم به این ارز دیجیتال تضعیف می‌شود. ارزهای دیجیتال جایگیزن رخ نمایی می‌کنند. از طرف دیگر تراکنش‌های بیت کوین هنوز بسیار کند و پر هزینه هستند و کاربردپذیری برای آن اتفاق نیفتاده است.

افزایش فروش ETF‌های بیت کوین و سقوط قیمت که در نتیجه بی اعتمادی طولانی مدت را در پی دارد.

هر چند که این یک سناریو کلی و با احتمال بسیار پایین بود، باید برای سرمایه گذاری در نظر گرفته شود. نکته کلی اینجاست که قیمت بیت کوین پس از ETF به احتمال فراوان افزایش خواهد یافت اما این افزایش می‌تواند ناچیز باشد یا در بلند مدت حتی باعث سقوط شود زیرا ETF‌ می‌تواند هدف بیت کوین را زیر سوال ببرد. کاربرد پذیری بیت کوین هم قطعا موثر است ارز دیجیتالی که نتواند کاربرد داشته باشد، بی ارزش خواهد بود.

زمان پذیرفته شدن EFT بیت کوین

هیچ‌کس واقعا نمی‌داند. تنها چیزی که می‌دانیم یک مشت احتمالات است اما به نظر می‌رسد به پذیرش آن نزدیک هستیم.

از سال ۲۰۱۳ تا اواسط ۲۰۱۸ طرح‌های مختلف ای‌تی‌اف به کمیسیون بورس ایالات متحده (SEC) ارسال شد که بلافاصله با نظر مخالف این سازمان تنظیم کننده روبرو شدند. اولین بار در سال ۲۰۱۳ طرح ETF توسط برادران ثروتمند وینکلواس ارائه شد که همان موقع به دلیل عدم وجود زیرساخت‌های مناسب توسط SEC رد شد.

سپس شرکت مدیریت دارایی VanEck پیشنهاد خود را ارائه کرد که بازهم به دلیل عدم وجود قراردادهای آتی بیت کوین و ساختار نامنظم صرافی‌ها در ژانویه ۲۰۱۷ رد شد.

برادران وینکلواس بازهم برای ETF بیت کوین اقدام کردند که این دو درخواست هم به ترتیب در مارس ۲۰۱۷ و جولای ۲۰۱۸ از طرف کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا رد شده‌اند.

چهارمین طرح مهم و اساسی این بار با اصلاحات فراوان در ژوئن ۲۰۱۸ ارائه شد.

شرکت VabEck که قبلا یک طرح ای‌تی‌اف ناموفق ارائه کرده بود، با شرکت خدمات مالی SolidX اعلام همکاری کرد و طرح دیگری که مدعی بود کاملا تضمین شده است، ارائه داد. با گذشت ماه‌ها از ارائه طرح این طرح همچنان کمیسیون بورس نتوانسته دلیلی برای رد کردن آن پیدا کند و زمان تصمیم‌گیری نهایی درباره آن را عقب و عقب‌تر می‌اندازد. ابتدا گفته شد که تصمیم نهایی در آگوست اعلام خواهد شد و سپس دوباره تا پایان سپتامبر به تعویق افتاد.

در روز ۲۰ سپتامبر ۲۰۱۸، کمیسیون بورس بازهم خواستار توضیحات بیشتری درباره این ای‌تی‌اف شد و در نتیجه زمان تصمیم نهایی با چند بار تعویقه به فوریه ۲۰۱۹ موکول شد. کمیسیون بورس آمریکا می‌توانست تا فوریه ۲۰۱۹ تصمیمش را به تعویق بیندازد اما پس از آن دیگر زمانی برای تصمیم‌گیری نخواهد داشت و مجبور به رد کامل یا پذیرش آن خواهد شد.

این صندوق به شاخص MVIS متعلق به شرکت VanEck مرتبط است که قیمت آنی و واقعی بیت کوین را بر اساس درخواست‌های خرید و فروش برگرفته از بازارهای فرابورس ارز دیجیتال واقع در آمریکا محاسبه می‌کند. شرکت SolidX هم به عنوان حامی و اسپانسر این پروژه فعالیت خواهد کرد. انتظار می رود که صندوق مزکور در بورس اوراق بهادار شیکاگو راه‌اندازی شود.

برخلاف طرح ای‌تی‌اف برادران وینکلواس و همچنین ۹ ای‌تی‌اف دیگری که توسط SEC رد شده بودند، طرح دو شرکت VanEck وSolidx بر روی بیمه تاکید بسیاری دارد. از آنجایی که شرکت‌ها بیت‌ کوین را خریداری و ذخیره می‌کنند از سرقت اوراق و متضرر شدن جلوگیری می‌شود. هر سهم قرارداد تراست این دو شرکت با قیمت قابل توجه ۲۰۰ هزار دلار عرضه خواهد شد.

دانیل اچ گلنسی (Daniel H. Gallancy)، مدیرعامل SolidX پیش از این در شبکه‎‏ی تلویزیونی CNBC اعلام کرده بود قیمت این ارز به علت جذب سرمایه‌گذاران بزرگ به جای خرده‌فروشان، بالا در نظر گرفته شده است.

همانطور که گفته شد SEC مجاز است تا ماه فوریه ۲۰۱۹ تصمیم نهایی خود را اعلام نکند، اما پس از آن راه دیگری جز پذیرش یا رد ای‌تی‌اف شرکت‌های VanEck و Solidx با دلیل موجه ندارد. این نهاد همچنان درباره وضعیت آینده بازار ارزهای دیجیتال مردد است.

این سازمان کاملا مخالف با ETF‌ها نیست. به عنوان مثال زمانی که ۹ طرح پیشنهادی ETF را رد کرد بلافاصله روز بعد با انتشار اصلاحیه‌ای عنوان داشت که در آینده این طرح‌ها قابل بازبینی خواهند بود اما زمانی برای آن مشخص نکرد.

در تمام رد کردن‌های قبلی کمیسیون بورس دلایل قانع کننده‌ای را ارائه کرده بود و قطعا برای رد کردن طرح پیش‌رو هم نیاز به دلایل منطقی دارد.

برایان کلی، تحلیلگر مطرح حوزه ارز دیجیتال در مصاحبه‌ای با برنامه Fast Money شبکه CNBC، پیش‌بینی کرد که صندوق قابل معامله در بورس (ETF) بیت کوین محمتل‌ترین اتفاق ممکن است و نزدیک‌ترین آن در فوریه ۲۰۱۹ خواهد آمد.او در بخشی از صحبت‌های خود اذعان داشت; درحالی که SEC اخیرا اعلام تصمیم خود را برای مهمترین ETF بیت کوین از جانب شرکت‌های VanEck و SolidX تا ماه سپتامبر به تاخیر انداخته است، این نهاد تنظیم کننده امکان تمدید زمان تصمیم ‌گیری خود را تا فوریه ۲۰۱۹ دارد که به چند دلیل، احتمالا این کار را خواهد کرد.

اول، برایان کلی به نگرانی‌های ابراز شده توسط SEC در تمام ETF های مربوط به بیت کوین که تا به امروز رد شده‌اند واکنش نشان داد. به عقیده کلی این کمیسیون در مورد مقاومت بازار بیت کوین و مشتقات آن در برابر دستکاری و کلاهبرداری ترید دارد. او در این خصوص گفت:

وقتی که SEC در مورد دستکاری و کلاهبرداری صحبت کرد، مقصودش جلوگیری از این اقدامات نبود، بلکه چگونگی نظارت آن مهم بود. آیا آنها با صرافی‌های ارز دیجیتال بین‌المللی یا ملی تنظیم شده توافقی حاصل‌ کرده‌اند که امکان نظارت به آنچه که درحال رخداد است را بدهد؟

او سپس استدلال SEC مبنی بر اینکه بازارهای آتی بیت کوین هنوز به حدکافی بالغ نیستند را تصدیق کرد و خاطرنشان کرد که معاملات آتی بیت کوین فقط روی دو بازار بزرگ ایالت متحده یعنی CBOE و CME در دسامبر سال گذشته راه اندازی شد. سپس کلی مدعی شد که بر اساس آمار CME، بازار آتی به سرعت در حال توسعه است و احتمالا تا ۲۰۱۹ شاهد پذیرش ETF خواهیم بود:

قراردادهای آتی CME توجه سرمایه‌داران بزرگ را به خود جلب می کند. مانند ماه آوریل (۲۰۱۸) شاهد یک افزایش بزرگ خواهید بود… حدود ۸۵ درصد نرخ رشد. اگر این را با فوریه ۲۰۱۹ قیاس کنید، یک بازار قدرتمند در انتظار است.

او در پایان به اخبار فوری رد ETFها توسط SEC اشاره کرد و مدعی شد که این کمیسیون قصد دارد تا در موضع خود در طوفان رد کردن ETF‌ها تجدید نظر کند به ویژه اینکه یکی از اعضای برجسته این کمسیسون، هستر ام پیرس به طور رسمی مخالفت خود را با عدم تایید ETF‌های قبلی بیت کوین اعلام کرده است. از سوی دیگر برخی از کارشناسان مانند دن مورهد دیگر تحلیلگر این بازار معتقدند که با ای‌تی‌اف بیت کوین سال‌ها فاصله داریم.

به عقیده دن مورهد تصویب ای‌تی‌اف آنچنان که مردم تصور می کنند ساده نیست و بیت کوین قدمت کافی برای کسب ETF را ندارد.

افراد اندکی می دانند که آخرین دارایی که مجوز ETF گرفت، مس بود. با اینکه مس قدمتی ۸۰۰۰ ساله دارد، این فرایند سه سال به طول انجامید. به همین دلیل است که فکر می کنم هنوز سال های زیادی پیش رو داریم.

etf در ارز دیجیتال

ETF در ارز دیجیتال - برای سرمایه گذاری در بازارهای ارزهای دیجیتال باید با اصطلاحات روانشناسی بازار، تکنیک ها و اصول آن آشنایی بالایی داشته باشید، در سرمایه گذاری آگاهی بیشتر برابر است با موقعیت های ورود و خروج از بازارهای مالی با سودهای مناسب، یکی از اصطلاحات آموزشی در دنیای ارزهای دیجیتال یا کریپتوکارنسی (Cryptocurrency)، ETF در ارز دیجیتال است.

ETF چیست؟

اگر در دنیای بازارهای مالی ورود کرده باشید، به احتمال بسیار بالا کلمه ETF در بازارهای مالی برایتان آشنایی زیادی دارد، ETF را در اخبارها و شاید در روزنامه دیده و شنیده اید، به طور کلی ETF در بازارهای مالی بورس و ارزهای دیجیتال (کریپتوکارنسی - Cryptocurrency) بسیار پر تکرار و محبوب بوده است.

ETF یا Exchange Traded Fund در واقع سبدی و یا صندوقی از سهام و دارایی های مختلف است که قابلیت خرید و فروش در بورس را دارد، اگر شما در بورس می توانستید یک سهام را به صورت تکی خرید و فروش کنید، در این روش شما سبدی از سهام را خریداری کرده که در آن سبد، سهام های مختلفی از بازار را در اختیار دارید.

به طور کلی ETF یک سبد است که با خرید آن دارای سهام مختلفی خواهید شد که در سود و زیان آن شریک خواهید بود؛ ETF علاوه بر حضور در بازارهای دولتی همچون بورس، در بازار مالی ارزهای دیجیتال نیز وجود دارد.

منظور از ETF بیت کوین چیست؟

در سال 2007 شخصی به نام ساتوشی ناکاموتو دگرگونی عظیمی در دنیای اقتصاد ایجاد کرد، رمز ارز بیت کوین از سال 2009 برای کاربران قابل خرید و فروش بود، پس از استقبال نسبتا خوب از پادشاه ارزهای دیجیتال در سال 2013 میلادی با رشد چشمگیری که داشت توانست طرفداران زیادی را جذب کند و کاربران بسیار زیادی به فکر ورود به عرصه بازارمالی ارزهای دیجیتال (کریپتوکارنسی -Cryptocurrency) شد، اولین کوین (Coins) بازارهای مالی یعنی بیت کوین تا به امروز چند صد درصد سود برای سرمایه گزاران خود به ارمغان آورده است.

بسیاری از شرکت ها پیشنهاد صندوق سرمایه گذاری قابل معامله رمز ارز بیت کوین در کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا یا همان SEC را داده اند که به دلایل مختلفی رد شده است؛ درحالت کلی ETF Bitcoin سبدی از بیت کوین است که بر اساس قیمت رمز ارز بیت کوین ارزش آن افزایش یا کاهش می یابد.

در این روش دیگر نیازی به خرید مستقیم ارزدیجیتال بیت کوین از صرافی ها وجود ندارد، و افراد بدون ریسک ناشی از حفظ و نگهداری و پادشاه ارزهای دیجیتال یعنی بیت کوین می توانند به خرید آن بپردازند و عملا در سود و زیان این صندوق سهیم باشند.

صندوق مورد معامله ارز دیجیتال بیت کوین

صندوق مورد معامله رمز ارز بیت کوین اگر مورد تأیید کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا قرار بگیرد، این احتمال وجود دارد که قیمت بیت کوین افزایش یابد زیرا با افزایش تقاضا برای بیت کوین قیمت آن افزایش می­‌یابد و از طرفی احتمال کمی هم وجود دارد که قیمت آن افت کند. با این‌حال بسیاری از سرمایه‌گذاران و شرکت‌ها سال‌هاست که به دنبال تأیید ETF Bitcoin هستند زیرا با تأیید این صندوق سرمایه‌گذاری مورد معامله در بورس، امکان افزایش سرمایه و ثروت سرمایه گذاران وجود خواهد داشت.

گفتنی است با تغییر دولت کشور ایالات متحده و طبیعتاً تغییر سیاست‌ها به‌ خاطر روی کار آمدن جو بایدن (رئیس جمهور فعلی ایالت متحده امریکا) این احتمال وجود دارد که بررسی ETF ارزهای دیجیتال با جدیت بیشتری ادامه پیدا کند و چه‌بسا مورد تأیید قرار بگیرد.

7 مزیت مهم ETF ارز دیجیتال بیت کوین

عدم نیاز به صرافی ها جهت خرید و روش ارز دیجیتال بیت کوین

امکان افزایش سرمایه گذاری در بازار ارزهای دیجیتال

قابلیت فروش استقراضی (کسب سود از روند ریزشی)

قابلیت انتقال به غیر در قالب ارث

از بین رفتن ریسک حفظ و نگهداری ارز دیجیتال بیت کوین

افزایش امنیت در سرمایه گذاری

سادگی و قابل فهم بودن ETF برای عموم مردم

دلایل عدم تایید ارزهای دیجیتال

عدم شفافیت در بازار ارزهای دیجیتال

احتمال عدم وجود نقدینگی

قابلیت دستکاری قیمت ارز دیجیتال بیت کوین

وجود سرمایه گذاران احراز هویت نشده

امکان پولشویی

برخی سرمایه‌گذاران بزرگ به دلیل شرایط پیچیده قانون‌گذاری، از سرمایه‌گذاری در این حوزه امتناع می‌کنند.

ETF چه تاثیر بر قیمت بیت کوین دارد؟

تقریبا تمام سرمایه گذاران عادی ارز دیجیتال بیت کوین، منتظر اعلام تایید ETF هستند تا دوباره بتوانند شاهد افزایش ارزش روز افزون دارایی های خود باشند، افرادی که به این طرح اعتقاد دارند، به معتقدان خود نمودار قیمتی طلا را بعد از ETF به عنوان اثبات نشان می دهند.

پس از عرضه ETF طلا در سال ۲۰۰۰ قیمت این دارایی که تا پیش از این با سقوط مواجه شده بود در کمتر از چند سال به رشد چند برابری رسید که می‌تواند برای رمز ارز بیت کوین هم رخ دهد البته نه ۱۰۰ درصد.

با معرفی ETF های بیت کوین، شانس اضافه شدن سرمایه گذاران بزرگ به شدت بالا خواهد رفت و این به معنی تزریق میلیون‌ها دلار پول به بازار است.

معایب احتمالی ETFهای ارز دیجیتال بیت کوین

طرح ETF برای رمز ارز بیت کوین شاید موجب از بین رفتن هدف اصلی پادشاه ارزهای دیجیتال شود، ساتوشی ناکاموتو خالق رمز ارز دیجیتال بیت کوین، شبکه این ارز را به منظور جدایی از نهادهای متمرکز و دادن قدرت به مردم ایجاد کرد.

عقیده آندرس آنتونوپولوس در ارتباط ارز دیجیتال بیت کوین

آندرس آنتونوپولوس که یکی از افراد سرشناس و فعال در حوزه ارزهای دیجیتال است، عقیده دارد که اگر ارز دیجیتال بیت کوین جزئی از این بازار شود، ایده اصلی و دلیل به وجود آمدن آن فراموش شده و تنها قیمت آن مورد توجه قرار می‌گیرد.

شاید یکی از مهم ترین دیدگاه ها از نظر شخصی شما هم قیمت رمز ارز بیت کوین است، اما این نکته لازم به ذکر است که اگر بیت کوین هدف اصلی خود را فراموش و گم کند، طرفداران خود را به شدت از دست خواهد داد، لذا این موضوع به احتمال زیاد باعث نابودی قیمت پادشاه ارزهای دیجیتال یعنی بیت کوین خواهد شد.

پیشنهاد صندوق مورد معامله رمز ارز بیت کوین در بازار بورس ایده‌ای هولناک است. چراکه این صندوق متولی و صاحب سرمایه تمام بیت کوین‌ها خواهد بود. صاحبان سهام هر کدام بخشی از این صندوق را در اختیار خواهند داشت، اما به‌طور واضح مالک واقعی بیت کوین‌هایی که بر روی آن سرمایه‌گذاری کرده‌اند نخواهند بود. در واقع کسی صاحب بیت کوین‌هایش است که کلید خصوصی آن را داشته باشد و هرکسی این کلیدها را در اختیار داشته باشد، صاحب بیت کوین و مالک آن است.

وی معتقد است که صندوق ETF برای بیت کوین می‌تواند مکانیزم‌های اساسی آن را تغییر داده و قابلیت «رأی دادن» در شبکه را به‌عنوان یک دارنده بیت کوین از سرمایه‌گذاران بگیرد. با اینکه هر صندوق ETF مشتریان و سرمایه‌گذاران زیادی خواهد داشت اما این مدیر صندوق خواهد بود که تصمیمات اساسی را مثلاً درباره کوین‌های فورک شده خواهد گرفت. یک مکانیزم بازخورد حیاتی احتمال دارد که در این جریان از بین برود.

پذیرش ETF لزوما باعث افزایش قیمت شدید نخواهد شد

پذیرش ETF به احتمال بسیار زیادی موجب افزایش ارزش قیمتی در پادشاه ارزهای دیجیتال یعنی بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال بازار مالی کریپتوکارنسی (Cryptocurrency) خواهد شد زیرا حداقل از نظر روانی و احساسی باعث افزایش تقاضا می شود اما 20 درصد یا 1000 درصد بودن این افزایش قیمت را نمی توان پیش بینی کرد.

از نظر تئوری یک صندوق ETF می تواند حاوی 20 میلیون پر کاه باشد، آیا یک فرد به عنوان سرمایه گذار، برای پر کاه که ارزشی ندارند سرمایه گزاری خواهد کرد؟ یا این صندوق برای پر کاه گسترش پیدا می کند؟

برای ارز دیجیتال بیت کوین هم همین امر صدق می کند، چرا که قطعا راه برای سرمایه گذاران بزرگ باز می شود، اما آیا پول های خود را به عنوان سرمایه برای بیت کوین اختصاصی سرمایه گذاری می کنند؟ یا ساخت این صندوق ها همچنان ادامه پیدا می کند؟

اگر پادشاه ارزهای دیجیتال در دنیای کریپتوکارنسی (Cryptocurrency) کاربردی نباشد و آینده ای نتوان برایش متصور بود مانند همان پر کاه نمی تواند بزرگان دنیای سرمایه را مجاب به سرمایه گذاری کند.

ETF طلا چگونه باعث افزایش قیمت شد؟

ETF طلا، در سال 2000 باعث رشد قیمت طلا شد، قیمت این دارایی طی چند سال به شکل خیلی شدیدی رشد مالی خوبی داشت و باعث سودهی بالایی به سرمایه گذاران شد، این فلز گران بها به علت کاربر بسیار بالا در صنایع الکتریکی و جواهر سازی نگرانی زیادی در ارتباط با آینده خود به سرمایه گذاران منتقل نمی کرد.

پس از ETF، هدف و آرمان‌های رمز ارز بیت کوین تا حد زیادی به خطر می‌افتد و اعتماد مردم به این ارز دیجیتال تضعیف می‌شود. ارزهای دیجیتال جایگزین، رخ نمایی می‌کنند. از طرف دیگر تراکنش‌های بیت کوین هنوز بسیار کند و پر هزینه هستند و کاربردپذیری برای آن اتفاق نیفتاده است. افزایش فروش ETF‌های بیت کوین و سقوط قیمت که در نتیجه بی اعتمادی طولانی مدت را در پی دارد.

هر چند که این یک سناریو کلی و با احتمال بسیار پایین بود، اما باید برای سرمایه گذاری در نظر گرفته شود. نکته کلی اینجاست که قیمت پادشاه ارزهای دیجیتال یعنی بیت کوین پس از ETF به احتمال فراوان افزایش خواهد یافت اما این افزایش می‌تواند ناچیز باشد یا در بلند مدت حتی باعث سقوط شود زیرا ETF‌ می‌تواند هدف رمز ارز بیت کوین را زیر سوال ببرد. کاربرد پذیری بیت کوین هم قطعا موثر است ارز دیجیتالی که نتواند کاربرد داشته باشد، بی ارزش خواهد بود.

چه زمانی ETF بیت کوین پذیرفته خواهد شد؟

هیچ کس واقعا نمی داند، تنها چیزی که قابل فهم و درک است فقط احتمالا در این قضیه وجود دارد، از سال 2013 تا اواسط 2018 طرح های مختلف ای تی اف (ETF) به کمیسیون بورس ایالات متحده (SEC) ارسال شد، که بلافاصله با نظر مخالف این سازمان تنظیم کننده روبرو شدند. اولین بار در سال 2013 طرح ETF توسط برادران ثروتمند وینکلواس ارائه شد که در همان ابتدای این پیشنهاد به علت عدم زیر ساخت های مناسب توسط SEC رد شد.

پس از مدتی شرکت مدیریت دارایی به نام VankEck پیشنهاد خود را ارائه کرد، این پیشنهاد نیز به علت عدم قرارداد های آتی رمز ارزهای بیت کوین و ساختار نامنظم صرافی ها در ژانویه سال 2017 میلادی رد شد.

برادران وینکلواس برای ETF پادشاه ارزهای دیجیتال، بیت کوین دو درخواست دیگر دادند، که این دو درخواست به ترتیب در مارس 2017 سال میلادی و جولای 2018 میلادی از طرف کمیسیون بورس اوراق بهادار آمریکا رد شدند.

دو اخبار مهم ETF ارز دیجیتال بیت کوین و اتریوم

تاییدیه ETF اتریوم از ناظران اوراق بهادار برزیل

طبق اعلام کیوآر کپیتال (QR Capital)، نهاد قانون‌گذاری اوراق بهادار برزیل به یک صندوق قابل‌معامله بورسی اتریوم تاییدیه داده است. این صندوق با نماد «QETH11» در بازار سهام B۳ برزیل معامله می‌شود. صندوق QETH11 از همان شاخص مورد استفاده در بورس بازرگانی و کالای شیکاگو استفاده خواهد کرد و از سرویس تصدی سازمانی صرافی جمینی بهره خواهد برد.

ETF بیت کوین در بورس برزیل راه اندازی شد

شرکت مدیریت دارایی برزیلی کیوآر (QR) معاملات صندوق قابل‌معامله بورسی (ETF) خود را با نماد QBTC11 در بازار سهام این کشور آغاز کرد. کمیسیون بورس و اوراق بهادار برزیل در ماه‌ مارس (2021) ETF بیت کوین این شرکت را به همراه ETF شرکت هشدکس (Hashdex) تایید کرده بود. مدیرعامل کیوآر عنوان کرد که پذیرش یک ETF ارز دیجیتال نماد امنیت است، چون سرمایه‌گذاران را قادر می‌سازد بدون نیاز به پلتفرم‌های غیرقانونی، مستقیما ازطریق بازار سهام برزیل در بیت کوین سرمایه‌گذاری کنند.

نتیجه گیری:چرا Bitcoin ETF مهم است؟ صندوق های معامله در بورس (EFT) برای هر دارایی معمولا پس از پذیرش توسط کمیسیون بورس آمریکا (SEC) موجب افزایش قیمت شدید آن دارایی می شود، اما همیشه این گونه نیست، چرا که ممکن است برای دارایی های نوپا مثل ارز دیجیتال بیت کوین عکس این موضوع به وجود بیاید.

چرا در صندوقهای مبادله ای بیتکوین سرمایه گذاری کنیم؟

سه ETF اول بیت کوین (صندوق های مبادله ای) در اکتبر و نوامبر 2021 به راحتی در ایالات متحده در دسترس قرار گرفتند. سه ETF همگی به قرارداد آتی بیت کوین مرتبط هستند و به قیمت بازار بیت کوین وابسته نیستند.

صندوق های مبادله ای بیت کوین سال ها در سراسر کانادا و اروپا وجود دارد و گزینه های متعددی برای ETF های لحظه ای در ایالات متحده وجود دارد، اما کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) که بازار مالی را تنظیم می کند هنوز این ETF ها را تایید نکرده است.

برای اطلاعات بیشتر در مورد مزایای یک ETF که مبتنی بر بیت کوین است و همچنین بحث در مورد معرفی این وجوه در بازار و همچنین اینکه آیا بیت کوین ETFهای آتی می تواند برای برنامه سرمایه گذاری شما مناسب باشد، این مطلب را مطالعه کنید.

چرا Bitcoin ETF?

برای درک تکامل ETF های اولیه بیت کوین، درک تحولات عمیقی که کریپتو به دنیای مالی می آورد ضروری است.

از زمان معرفی بیت کوین در سال 2009 به عنوان اولین ارز دیجیتال غیرمتمرکز، علاقه سرمایه گذاران به ارزهای دیجیتال افزایش یافته است. این تعجب آور نیست: تنها در مدت کمی بیش از یک دهه، بازار از یک ارز دیجیتال به هزاران توکن، سکه جایگزین و پلتفرم های بلاک چین تبدیل شده است که قرار است همه چیز را از زیرساخت های مالی ما گرفته تا زنجیره های تامین تا هنر و بسیاری دیگر را تغییر دهند. در دسامبر 2021، ارزش بازار برای همه ارزهای دیجیتال حدود 3 تریلیون دلار بود و هیچ نشانه ای از کاهش وجود ندارد.

برای برخی از سفته بازان ارزهای دیجیتال، مزایا بر خطرات بازار بسیار ناپایدار غلبه کرده است. با این حال، برای بسیاری از سرمایه‌گذاران خرد سرمایه‌گذاری پول خود در صرافی‌ها و سکه‌هایی که عمدتاً غیرقانونی هستند، خطرناک بوده است.

خرید بیت کوین یا هر شکل دیگری از ارز دیجیتال برای سرمایه‌گذارانی که مبتنی بر کتاب نیستند نیز مشکلاتی را به همراه داشته است و باید دانش جدیدی را کسب کنند تا بتوانند حتی یک تجارت اولیه رمزنگاری را که از ایجاد یک کیف پول دیجیتال آنلاین شروع می‌شود تا دانستن آن انجام دهند. نحوه استفاده و ذخیره کلیدهای خصوصی و عمومی همانطور که بسیاری از خوانندگان ما می‌دانند، کسانی که کلیدهای خصوصی را که به دارایی رمزنگاری نقطه دسترسی می‌دهند، از دست می‌دهند، اساسا دارایی‌های رمزنگاری خود را از دست خواهند داد. بر اساس برخی برآوردها، بیش از 20 درصد بیت کوین به دلیل از دست دادن این کلیدهای حیاتی توسط سرمایه گذاران از بین رفته است.

بنابراین، مفهوم معرفی سرمایه‌گذاری‌های سنتی‌تر مانند ETF بیت‌کوین از بسیاری جهات جذاب بود. بیت‌کوین ETF ابزاری را برای معرفی سرمایه‌گذاران به معروف‌ترین و بزرگ‌ترین ارز دیجیتال جهان و همچنین کاهش خطرات خاص و مشکلات لجستیکی مالکیت و خرید ارز دیجیتال فراهم کرد. ETF بیت کوین و همچنین وجوه متقابل را می توان با استفاده از حساب های کارگزاری سنتی معامله کرد.

پس چرا ایجاد ETF بر اساس بیت کوین اینقدر سخت است؟

صندوق مبادله ای بیتکوین: تاریخچه

کمیسیون بورس . اوراق بهادار ایالات متحده باید یک ETF را تأیید کند تا بتواند در بورس ایالات متحده فهرست شود. با این حال، تا به امروز، SEC موضعی قاطع در مخالفت با بیت کوین و سایر وجوه مرتبط با ارزهای دیجیتال اتخاذ کرده است، زیرا بیت کوین، از آنجایی که تنظیم نشده است و از طریق صرافی هایی که نظارتی ندارند، معامله می شود، می تواند در برابر دستکاری و کلاهبرداری آسیب پذیر باشد. .

کارآفرینان رمزارز کامرون و تایلر وینکلووس که به دلیل صرافی ارز دیجیتال Gemini خود معروف هستند (از جمله موارد دیگر) آنها متقاضیان اولیه ایجاد یک ETF بیت کوین بودند اما این ایده به دلیل آسیب پذیری احتمالی بیت کوین رد شد. کمیسیون SEC در سال 2017 در رد درخواست خود در سال 2017 گفت: "بر اساس سوابق موجود، کمیسیون معتقد است که بازارهای قابل توجه بیت کوین تنظیم نشده است."

ارز دیجیتال به عنوان ارز یا کالا؟

پذیرش پول مرتبط با رمزنگاری بیشتر با بحث در مورد اینکه ارزهای رمزنگاری شده باید چه طبقه‌بندی داشته باشند، مانع شد - موضوعی که نحوه تنظیم بازار را تعیین می‌کند. در حالی که اکثر کریپتوها به عنوان ارز طبقه بندی می شوند، اما معمولاً از آنها به عنوان مناقصه قانونی برای خرید محصولات یا خدمات استفاده نمی شود (اگرچه این در حال تغییر است).

در یک بیانیه مطبوعاتی که توسط رئیس SEC، گری جنسلر در سپتامبر 2021 منتشر شد، جنسلر اظهار داشت که انواع مختلفی از رمزارزها باید به عنوان اوراق بهادار در نظر گرفته شوند. با توجه به این واقعیت که امنیت توسط SEC تنظیم می شود، این موضوع در صنعت کریپتو سوالاتی را در مورد میزان نظارتی که در پی خواهد داشت ایجاد کرده است.

بیت‌کوین و اتریوم، اما، هر دوی آنها به عنوان کالا در نظر گرفته می‌شوند. از آنجایی که کالاها به اندازه اوراق بهادار - که مشمول مقررات شفافیت قیمت‌ها هستند - به شدت کنترل نمی‌شوند، علاوه بر استانداردهای سخت‌گیرانه‌تر برای گزارش‌دهی و نظارت بر سوء استفاده‌های بازار، برخی شرکت‌ها توانستند این را یک فرصت ببینند.

راه تایید و اطمینان

در حالی که تنظیم‌کننده‌ها در کانادا و چند کشور اروپایی دیگر در چندین دهه گذشته انواع صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک مرتبط با ارز دیجیتال و همچنین ETF را تأیید می‌کنند، موقعیت SEC در رابطه با بازارهای ایالات متحده تنها در سال 2021 شروع به تغییر کرد، زمانی که رئیس، گری جنسلر.به جای قیمتی که ارز دیجیتال با آن معامله می شود، نسبت به ETF هایی که به قرارداد آتی بیت کوین گره خورده اند، باز است. ارز رمزنگاری شده

از آنجایی که قرارداد آتی توسط کمیسیون معاملات آتی کالا نظارت می‌شود و توسط قانون شرکت سرمایه‌گذاری 1940 اداره می‌شود، SEC به این ساختار به عنوان فرصتی برای ارائه امنیت بیشتر به سرمایه‌گذاران نگاه کرد. SEC اولین ETF بیت کوین خود را در ماه اکتبر 2021 تایید کرد.

صندوق های اول بیت کوین کدامند؟

در 6 دسامبر 2021، 3 ETF بیت کوین در ایالات متحده فهرست شده بود.

در 19 اکتبر 2021 اعلام شد که ProShares Strategy ETF بیت کوین (BITO) اولین ETF است که به سرمایه گذاران فرصت سرمایه گذاری در معاملات آتی بیت کوین را می دهد. دو ETF اضافی در عرض چند روز پس از شروع راه اندازی شد. در عرض چند هفته پس از اینکه ETF ProShares عمومی شد و به دنبال آن ETF استراتژی بیت کوین Valkyrie در 15 نوامبر 2021 راه اندازی شد که توسط VanEck Bitcoin Strategy ETF (XBTF) دنبال شد.

این صندوق‌ها مستقیماً با بیت‌کوین «فیزیکی» (یعنی دارایی‌های بیت‌کوین) سرمایه‌گذاری نمی‌کنند، اما در قراردادهای نقدی و کوتاه‌مدت که از طریق CME مبادله می‌شوند، سرمایه‌گذاری می‌کنند. بورس کالای شیکاگو یا CME.

بحث در مورد بحث ETF بیت کوین

اگرچه در ابتدا هیجان و علاقه اولیه سرمایه گذاران به صندوق ها وجود داشت، اما چند سازمان تصمیم SEC برای محدود کردن ETF بیت کوین به مشتقات را به چالش می کشند و سازمان را تحت فشار قرار می دهند تا در تصمیم گیری در مورد ETF های بیت کوین تجدید نظر کند.

وکلای یکی از آن متقاضیان Grayscale Bitcoin Trust، ادعا کردند که SEC "هیچ مبنایی برای این موضع ندارد که سرمایه گذاری در بازار مشتقات برای یک دارایی برای سرمایه گذاران قابل قبول است در حالی که سرمایه گذاری در خود دارایی قابل قبول نیست."

آنها همچنین استدلال کردند که SEC موظف است موقعیت‌های مشابه را در نظر بگیرد و هر گونه انحراف از این امر "خودسرانه و دمدمی‌انگیز" خواهد بود، به این معنی که برای منصفانه بودن، SEC باید به سرمایه‌گذاری‌های مشابه به همان شیوه نگاه کند.

بیت کوین فیوچر چیست؟

معاملات آتی بیت کوین با هر قرارداد آتی دیگری که با یک دارایی که یک سهام یا کالای اساسی است، قابل مقایسه است. این به سرمایه گذاران اجازه می دهد تا در مورد قیمت بیت کوین در آینده گمانه زنی کنند. از بیت کوین

سرمایه گذاران می توانند قراردادهای تسویه نقدی ماهانه (به جای بیت کوین) را از طریق CME خریداری کنند. بنابراین، چرا Bitcoin ETF مهم است؟ خرید معاملات آتی بیت کوین در بازار بدون داشتن کیف پول بیت کوین و همچنین نگه داشتن دارایی هایی که نوسان دارند و در معرض نوسانات احتمالی قیمت هستند، امکان پذیر است.

استفاده از معاملات آتی بیت کوین

معاملات آتی بیت کوین می تواند مزایای زیادی را به همراه داشته باشد. اگر شما یک ماینر بیت کوین هستید، معاملات آتی آنها را قادر می سازد تا قیمت هایی را تضمین کنند که درآمد حاصل از سرمایه گذاری استخراج بیت کوین را بدون توجه به جهت قیمت بیت کوین تضمین می کند.

سرمایه گذاران بیت کوین همچنین این گزینه را دارند که از قراردادهای آتی برای محافظت از موقعیت خود در بازار به صورت نقدی استفاده کنند.

علاوه بر این، از آنجایی که قراردادهای آتی بیت کوین تحت نظارت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) است، سرمایه گذاران نهادی بزرگ اکنون می توانند به این دارایی به عنوان یک گزینه در پرتفوی خود نگاه کنند. قبل از این، بیت‌کوین عمدتاً غیرقانونی بود، که آن را به سرمایه‌گذاری پرخطری برای سرمایه‌گذاران نهادی تبدیل می‌کند.

چه صندوق های ETF و وجوه بیت کوین دیگری وجود دارد؟

سرمایه‌گذاری‌های سرمایه‌گذاران میلیاردها دلار را به مجموعه‌ای در حال گسترش از ETF‌ها و صندوق‌های ارز دیجیتال سرازیر کرده است که علاوه بر اروپا در سرتاسر کانادا نیز در حال رشد هستند. اگرچه صندوق‌های خاصی متعلق به شرکت‌های کوچک‌تر هستند، در سه ماهه چهارم سال 2021، Fidelity اولین مدیر دارایی بود که ETF بیت‌کوین را در صرافی تورنتو ایجاد کرد.

در کنار ابزارهای مرتبط با رمزنگاری، می‌توانید در بسیاری دیگر از مشاغل مرتبط با بلاک‌چین و رمزارز مانند فناوری استخراج و شرکت‌های مبادلات رمزنگاری سرمایه‌گذاری کنید.

سخن نهایی

اگر علاقه مند به کسب اطلاعات بیشتر در مورد بازار ارزهای دیجیتال هستید، اما هنوز برای ورود و سرمایه گذاری در ETF آماده نیستید، بیت کوین ممکن است جایگزین مناسبی باشد. با این حال، همانطور که در دسامبر 2021، SEC درخواست‌ها برای ایجاد اوراق بهاداری مرتبط با قیمت بیت‌کوین را رد کرد و آن دسته از سرمایه‌گذاری‌هایی را که مربوط به بیت‌کوین هستند تنها به بازار مشتقات محدود کرد.

در حالی که سرمایه‌گذاری در ETF آتی بیت‌کوین با سرمایه‌گذاری در صندوق بیت‌کوین «فیزیکی» یا نقطه‌ای متفاوت است، می‌تواند مزایایی را به همراه داشته باشد. قبل از سرمایه گذاری در صندوق ها، دانستن نحوه عملکرد معاملات آتی مهم است. برای به دست آوردن درک بهتر از نحوه عملکرد بیت کوین و سایر عملکردهای رمزنگاری، می توانید به محض ثبت نام در یک حساب کاربری با حساب SoFi Invest(r) تجارت را شروع کنید. این به شما امکان می دهد ETF ها، سهام و بسیاری موارد دیگر را معامله کنید.

همه چیز درباره Bitcoin ETF !

احتمالا با اهمیت ارزهای دیجیتالی همچون بیت کوین آشنا هستید و میزان رشد آن در بازار سرمایه را شنیده‌اید. آنچه در ادامه ارائه می‌شود، توضیح کاملی درباره Bitcoin ETF و تفاوت های اساسی Bitcoin ETF و ETF می‌باشد. همچنین به آینده Bitcoin ETF در آمریکا و بررسی دلایل تایید نشدن آن تا اکنون نیز، خواهم پرداخت. پس با من همراه باشید.

فهرست عناوین

Bitcoin ETF چیست؟

Bitcoin ETF یک صندوق سرمایه‌گذاری است که داخل آن تعداد زیادی بیت کوین قرار دارد. ارزش سهام‌های این صندوق براساس قیمت بیت کوین افزایش یا کاهش می‌یابد. سرمایه‌گذاران می‌توانند بدون نیاز به صرافی‌های ارز دیجیتال و تنها با استفاده از ETF، خرید و فروش خود را انجام دهند. بدین ترتیب سرمایه‌گذاران نیازی ندارند که مستقیما بیت کوین بخرند و درگیر بررسی خطرات، حفظ امنیت دارایی و اقدامات مربوط به نگهداری آن شوند.

ETF، مخفف عبارت exchange-traded fund و به معنی صندوق سرمایه‌گذاری قابل معامله است. جایی است که سرمایه‌گذاران می‌توانند ارزش دارایی‌های خود مانند بیت کوین را پیگیری نمایند. البته سهام Bitcoin ETF در بورس سنتی قابل معامله است. با این وجود، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا(SEC)، بارها پیشنهادات مبنی بر ایجاد Bitcoin ETF را رد کرده، ولی طبق آنچه در ادامه بیان می‌شود و با توجه به تغییرات جدید SEC، سرمایه‌گذاران در مورد تصویب آن در سال ۲۰۲۱ خوشبین هستند.

از سال ۲۰۱۸ که به اصطلاح”زمستان ارز دیجیتال” از راه رسید و باعث کاهش قیمت ارزها گردید، سه سال می‌گذرد؛ ارزش بازار بیت کوین سه برابر شده و از مرز یک تریلیون دلار هم فراتر رفته است و آن را به بزرگترین ارز دیجیتال در کل بازار، به ارزش ۲ تریلیون دلار تبدیل کرده است.

با این میزان محبوبیت، بسیاری از افراد علاقه‌مند به خرید بیت کوین هستند. اما بسیاری از افراد که با ارزهای دیجیتال آشنایی ندارند، روند خرید بیت کوین از صرافی ارزهای دیجیتال را مبهم و غیر قابل اعتماد می‌دانند. اصول نگهداری از بیت کوین، از جمله کیف ارز دیجیتال، آدرس‌های بیت کوین و یا کلیدهای خصوصی برای سرمایه‌گذاران جدید، گیج کننده است.

راه حل مقابله با تمام این مشکلات، Bitcoin ETF است. در ضمن کانادا سه صندوق Bitcoin ETF دارد، در حالیکه آمریکا هنوز، اجازه فعالیت به ETF را نداده است.

ETF چیست؟

صندوق سرمایه‌گذاری مشترک یا ETF، نوعی از صندوق‌های سرمایه‌گذاری می‌باشد که از دارایی‌های متنوعی تشکیل شده است. واحدهای آن نیز در طول روز مثل سهام در بازار معامله می‌شود . سرمایه‌گذاران نیز می‌توانند ارزش دارایی خود را ملاحظه کنند. در واقع امکان خرید و فروش صندوق های ETF، همچون سهام عادی وجود دارد و ارزش آنها با تغییر قیمت دارایی‌ها نیز تغییر می‌کند.

اولین ETF در سال ۱۹۹۳ راه‌ندازی شد و به دلیل امکان تشکیل سبدی از دارایی‌های متنوع مالی، محبوبیت زیادی کسب کرد.

Bitcoin ETF، نیز مانند هر ETF دیگر کار می‌کند. سرمایه گذاران، سهام ETF را از طریق هر کارگزاری که سهام عرضه می‌کند ، خریداری می‌کنند و می‌توانند به آسانی آن را معامله کنند. Bitcoin ETF در واقع، قیمت فعلی بیت کوین را ردیابی می‌کند و خود را با تغییرات قیمت بیت کوین تطبیق می‌دهد.

چرا Bitcoin ETF مهم است؟

همانطور که قبلا گفته شد، برای بیشتر افراد سرمایه‌گذاری در حوزه ارزهای دیجیتال و بیت کوین، هنوز خطرناک به نظر می‌رسد. نبود قوانین ثابت، کیف پول بیت کوین و صرافی ارز دیجیتال، هنوز برای برخی افراد مبهم و نیازمند آموزش است. در ضمن نگهداری از بیت کوین، به این معنی است که شما خود، مسئولیت امنیت آن و همچنین نحوه ثبت مالیات برای فروش بیت کوین که اصلی مهم در سرمایه‌گذاری است، را به عهده می‌گیرید. برای تامین امنیت بیت کوین خود، ممکن است اقدام به خرید کیف پول سخت‌افزاری و یا ذخیره کلید خصوصی به روشی امن بپردازید. یا اینکه از صرافی‌های مجاز در این حوزه کمک بگیرید.

اما با Bitcoin ETF، سرمایه‌گذاران، دیگر نگرانی از جانب کلیدهای خصوصی، فضای ذخیره‌سازی یا امنیت ندارند و می‌توانند سهام ETF خود را مانند سهام عادی مدیریت کنند و بدون نیاز به خرید کیف پول ارز دیجیتال می‌توانند در معاملات شرکت کنند. به همین دلیل است که بسیاری از شرکت‌های سرمایه‌گذاری درخواست تشکیل Bitcoin ETF را به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا ارسال کرده‌اند. این درخواست توسط شرکت‌های معتبر در حوزه بیت کوین، از جمله Fidelity و VanEck و SkyBridge Capital و Bitwise و دیگر شرکت‌ها ارسال شده است.

Bitcoin ETF چگونه کار می‌کند؟

Bitcoin ETF توسط شرکتی که بیت کوین واقعی را خریداری و نگهداری می‌کند مدیریت می‌شود. این شرکت ETF را در یک بورس سنتی عرضه می‌کند و سرمایه‌گذاران، ETF را مانند سایر سهام معامله می‌کنند. Bitcoin ETF‌ها، فرصت‌هایی نظیر فروش استقراضی که سرمایه‌گذاران می‌توانند در برابر بیت کوین شرط‌بندی کنند، را نیز ارائه می‌دهند.

اما برخی تفاوت‌های اساسی بین Bitcoin ETF و سایر ETF‌ها نیز وجود دارد. برخی از ETF‌ها، حق امتیاز سهام را نیز ارائه می‌دهند. بنابراین سود سهام هر شرکت در ETF به سهامداران پرداخت می‌شود. وقتی تسلا سود می‌کند چون شما در تسلا سهام دارید، مقداری سود نیز دریافت می‌کنید. اما بیت کوین غیرمتمرکز است و این اتفاق با Bitcoin ETF رخ نخواهد داد.

تفاوت دوم این است که درست مثل سایر ETF‌ها، هزینه‌هایی را باید به شرکت ارائه دهنده ETF بپردازید. اما هزینه‌هایی که در Bitcoin ETF پرداخت می‌کنید، برای کارهای اولیه از جمله نگهداری و مدیریت خرید و ذخیره بیت کوین است.

تاریخچه مختصری از پیشرفت Bitcoin ETF

همانطور که گفته شد، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا، بارها درخواست صرافی‌های مهم درباره Bitcoin ETF را رد کرد. جولای ۲۰۱۳ اولین پیشنهاد توسط شرکت برادران Winklevoss ارائه شد و در ژوئن ۲۰۱۸، SEC دومین پیشنهاد از طرف این کمپانی را نیز رد کرد.

در ادامه در اکتبر ۲۰۱۹، پیشنهاد Bitwise و در فوریه ۲۰۲۰، پیشنهاد Wilshire Phoenix نیز رد می‌شود.

در سپتامبر ۲۰۲۰ اولین Bitcoin ETF جهان در بورس برمودا (Bermuda Stock Exchange) عرضه می‌شود.

در دسامبر ۲۰۲۰، VanEck، پس از آنکه چندین بار پیشنهادات قبلی وی رد شد، آخرین پیشنهاد خود را ارائه می‌کند.

با این وجود در فوریه ۲۰۲۱، Bitcoin ETF کانادا با عنوان (Purpose Bitcoin ETF(BTCC راه‌اندازی شد.

(Evolve Bitcoin ETF (EBIT و (CI Galaxy Bitcoin ETF (BTCX نیز در همان ماه تائید شدند و اجازه فعالیت آنها صادر شد.

چه موضوع ویژه‌ای در مورد ETF بیت کوین وجود دارد؟

انتظار می‌رود Bitcoin ETF در آمریکا، سطح جدیدی از اعتماد و پذیرش را برای سرمایه‌گذاری به ارمغان آورد. در سال های ۲۰۲۰ و ۲۰۲۱، شرکت‌های بزرگ تجاری از جمله Square و Tesla بیت کوین را به عنوان سرمایه‌گذاری، برای ترازنامه خود خریداری کردند، که باعث ایجاد اعتماد بیشتر گردید. اما هنوز بسیاری از سرمایه‌گذاران محافظه کار کمتر به ارزهای دیجیتال اعتماد می‌کنند.

تصویب Bitcoin ETF توسط SEC به این معنی است که سرمایه‌گذاران نهادی می‌توانند به راحتی قیمت بیت کوین را حدس بزنند، که باعث می‌شود Bitcoin ETF در وال استریت، همانند بازارهای سهام دیگر، مانند تسلا، اوراق قرضه، طلا، نفت یا هر دارایی دیگر معامله شود که احتمالاً باعث افزایش چشمگیر قیمت بیت کوین خواهد شد.

چرا کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا، Bitcoin ETF را تصویب نکرده است؟

از سال 2017، SEC، بارها پیشنهادات Bitcoin ETF را رد کرده است. بحث اصلی SEC این است که قیمت بیت کوین مستعد دستکاری در بازار است. و حتی اگر Bitcoin ETF فقط از محرمانه‌ترین صرافی‌های ارز دیجیتال قیمت بگیرد، قیمت بیت کوین را می‌توان در معاملاتی با محدودیت‌های کمتر، دستکاری کرد. دلیل دیگری که SEC عنوان می‌کند، عدم شفافیت در بازار ارزهای دیجیتال و کمبود بالقوه نقدینگی است.

اما تمام این نگرانی‌ها در دوران جی کلیتون بود. پس از انتخاب جو بایدن به عنوان رئیس جمهور جدید آمریکا، و اعلام اینکه گری جنسلر(Gary Gensler) که تجربه تدریس رمز ارزها در دانشگاه M.I.T را دارد، به عنوان رئیس بعدی SEC معرفی خواهد شد؛ موجی از خوش‌بینی، برای تایید Bitcoin ETF در آمریکا ایجاد شد.

آینده Bitcoin ETF در ایالات متحده

البته، فقط به این دلیل که جنسلر از رمز ارزها اطلاع دارد، لزوماً به معنای موضع‌گیری وی برای حمایت از ارزهای دیجیتال، به عنوان رئیس SEC نیست.

آنتونی اسکاراموچی، که به عنوان رئیس کمپانی SkyBridge Capital درخواست ایجاد Bitcoin ETF را ارائه داده است، در ماه مارس و در رابطه با ارزهای دیجیتال اضافه کرد که: “با وجود آنکه می‌دانم گری گنسلر از کجا می‌آید و با اینکه شخصا او را نمی‌شناسم، اما امیدوارم که با معرفی ایشان، اکنون در زمینه تنظیم مقررات، تغییراتی انجام گردد و احتمالا تا پایان سال توانایی ایجاد ETF را خواهیم داشت”.

SkyBridge از شرکت‌هایی است که برای مشتریان خود صندوق بیت کوین در نظر گرفته است که کاملاً ETF نیست، اما هدف آن تبدیل این صندوق به ETF در صورت تایید Bitcoin ETF توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا است.

مورد دیگر، شرکت سرمایه‌گذاری Grayscale، بزرگترین شرکت در حوزه ارزهای دیجیتال در ایالات متحده آمریکا که ارائه دهنده محصولات سرمایه‌گذاری در بازارهای عمومی وابسته به رمزارزهای خاص از جمله GBTC یا همان Grayscale Bitcoin Trust است، در ماه آوریل، تایید کرد در صورتی که کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا اجازه دهد، Bitcoin Trust خود را به Bitcoin ETF تبدیل می‌کند.

مارک یوسکو، مدیر عامل مدیریت سرمایه Morgan Creek همچنین متقاعد شده است که برای تصویب Bitcoin ETF در ایالات متحده آمریکا زمان زیادی نمانده است و بیان کرد که “به زودی اتفاق خواهد افتاد”. مورگان کریک در Bitwise سرمایه‌گذاری کرده است، همان کمپانی که برای ایجاد صندوق ETF اقدام کرده است.

تصویب Bitcoin ETF از سوی SEC، نشان‌دهنده یک گام مهم در مسیر پیشرفت بیت کوین است که به عنوان یک سرمایه‌گذاری قانونی توسط همان سرمایه‌گذاران سنتی، معرفی خواهد شد.