انتظارات سرمایه‌‌گذار

مقالاتعمومیاستارتاپ

بازاندیشی در سرمایه و انتظارات

بیش از 50 سال است که بازار سرمایه در ایران با راه‌اندازی سازمان بورس و اوراق بهادار نهادینه شده است. مدیریت اقتصادی و مالی بنگاه‌ها و مهارت‌های سرمایه‌گذاری اشخاص نقش توسعه و ترویج این بازار را عهده‌دار بوده‌اند. شاید در طول این سال‌ها اولین بار است که انتظارات سرمایه‌‌گذار چنین پیشوازی از طرف مردم و جامعه نسبت به این بازار صورت گرفته است. استقبال عمومی از بازار و گرایش دولتمردان و سیاست‌گذاران به افزایش جذابیت‌های آن بهانه‌‌ای شد تا کمی در این باب سخن بگوییم؛ شاید برخی اذهان و دیدگاه‌های نادرست را اصلاح و بازسازی کند.بازار بورس محل نمایش و عرضه انواع سرمایه‌ها برای انواع خریداران و سرمایه‌گذاران است. کارگردانان و هدایتگران سرمایه‌ها، اعضای هیئت مدیره، مدیران و کارکنان شرکت‌هایی هستند که سهام آنها در بازار عرضه می‌شود. دارندگان سرمایه‌ها نیز کسانی هستند که دار و ندار و دارایی و مال و پول خود را در این بازار ریخته‌اند. اما بازار رازهایی دارد که هیچ یک از اینان - حتی در بازارهای جهانی - آن‌طور که شاید و باید نتوانسته‌اند رمز آنها را بگشایند. دو راز مهم در بازار پنهان مانده است: اولی سرمایه و دومی انتظارات.

واکاوی مفهوم سرمایه
سرمایه از دیدگاه حسابداران عبارت است از آورده صاحبان سهام و از دیدگاه اقتصاددانان عبارت است از مجموع منابع مالی و پولی به کار گرفته‌شده در چرخه اقتصادی و تجاری به صورت انواع دارایی‌ها و نهایتا از دیدگاه بازار عبارت است از ارزش روز همه منابع به کار گرفته‌شده به علاوه توانمندی هدایت و مدیریت سرمایه‌گذاری، سودآوری پایدار و توان پاسخ‌گویی به انتظارات. اگر دقت کنید تعریف بازار بسیار متفاوت است.
در دنیای امروز نگاه سنتی به سرمایه همان نگاه حسابداران و اقتصاددانان است و نگاه روز و جدید نگاه بازار است. نگاه مدیران، تلفیقی از نگاه حسابداران و اقتصاددانان است. پس دو نگرش نسبت به سرمایه وجود دارد: نگاه مدیران (برگرفته از مفاهیم حسابداری و اقتصادی) و نگاه بازار (برگرفته از ارزش روز دارایی‌ها، توان مدیریتی و انتظارات موجود).
نویسندگان و پژوهشگران حوزه سرمایه‌گذاری به نتایج جدیدی رسیده‌اند و آن کشف یک شکاف عمیق و وسیع میان این دو جبهه است؛ جبهه مدیران و جبهه بازار.اگر مدیران نتوانند با نگاه بازار به «سرمایه» بنگرند، چه عواقبی در انتظار خواهد بود؟ دستاورد این شکاف، شکل‌گیری تفاوت معنادار بین مفهوم «بازدهی» از دیدگاه طرفین است.یک شرکت خدمات گردشگری با انتشار عکس‌ها و مناظر دیدنی از یک منطقه زیبای کوهستانی از گردشگران دعوت می‌کند تا با خرید بلیت یک تور از خدمات این شرکت بهره‌مند شوند. گردشگران با دیدن این مناظر و توصیف شرکت از تور انتظاراتی را در خود ایجاد و برای تحقق آن بلیت را خریداری می‌کنند. یک اتوبوس مجهز با یک راننده ماهر گردشگران را سوار کرده و به کوهستان زیبا و دیدنی می‌برد. راننده بر اساس برنامه از قبل طراحی‌شده و متناسب با زمان و بودجه مالی تور، مسیر زیبا و پرپیچ‌وخم کوهستان را با مهارت طی کرده و از گردنه‌های سخت و لبه‌های پرتگاه‌های عمیق گذر می‌کند و در نقاط تعیین‌شده نیز توقف می‌کند. گردشگران به دلیل عدم توفیق در دیدن و لذت‌بردن از بسیاری مناظر و نقاط دیدنی - که در ذهن خود ساخته بودند- کم‌کم ناراضی می‌شوند و نمی‌توانند تصور کنند که این همه زیبایی و جذابیت را فقط با توقف در دو یا سه نقطه معاوضه کنند. راننده از این که توانسته گردشگران را با یک اتوبوس مجهز و با رعایت زمان‌بندی و ارائه خدمات تور به گردش برده و سالم بازگرداند خوشحال است. ولی گردشگران به دلیل عدم پاسخ‌گویی به انتظارات خود ناراضی‌اند. راننده مدعی یک پاداش علاوه بر حق‌الزحمه خود است و گردشگران حتی مدعی برکناری وی و جایگزینی با راننده‌‌ای دیگر هستند که بتواند آنها را به همه نقاطی که مورد نظرشان است، ببرد.در این مثال، راننده اتوبوس همان هیئت مدیره، مدیرعامل و کارکنان شرکت به حساب می‌آیند و اتوبوس نماینده تمامی تجهیزات، دارایی‌ها و خدماتی است که عرضه می‌شود و گردشگران همان سهام‌داران و سرمایه‌گذاران هستند.انتظارات همان جا شکل گرفت که مناظر و تصاویر و توانمندی‌های شرکت به گردشگران ارائه شد. وقتی که انتظارات ایجادشده پاسخ داده نمی‌شوند ارزش سهام سقوط می‌کند. مدیران بر اساس محاسبات مالی و اقتصادی سرمایه و منابع به کار گرفته‌شده مدعی سوددهی بوده و خود را شایسته پاداش می‌دانند. سهام‌داران به دلیل محاسبات مبتنی بر انتظارات جاری و ارزش روز منابع به کار گرفته‌شده، مدعی زیان‌دهی و حتی برکناری مدیران بوده و در مجمع عمومی به‌شدت اعتراض می‌کنند.

پس تا اینجای کار بخشی از ماهیت این شکاف مشخص شد. تعارض انتظارات سهام‌داران و برداشت مدیران از سرمایه بخشی از این شکاف است.بخش دیگر این شکاف به قابلیت‌های تبدیل سرمایه برمی‌گردد. زمانی که سرمایه قابلیت فوری تبدیل به نقدینگی دارد، سرمایه‌گذاران انگیزه‌های زیادی برای خروج سرمایه خود از کسب‌وکار دارند و به همین دلیل پایداری سودآوری و ارزش‌آفرینی در آن کسب‌وکار کاهش می‌یابد.برای نمونه اگر صنعت ریلی در ایران تقویت شود می‌تواند با ارائه خدمات مسافری و حمل‌ونقل، سودآوری و ارزش افزوده اقتصادی پایدار ایجاد کند و سهام انتظارات سرمایه‌‌گذار چنین کسب‌وکارهایی در بازار بورس ارزشمند خواهند بود. زیرا سرمایه‌گذاران نمی‌توانند روی فروش واگن و لوکوموتیو حساب کنند و این دارایی‌ها قابلیت تبدیل فوری ندارند. این مثال برای معادن بزرگ، پالایشگاه‌ها و صنایع تخصصی مثل داروسازی نیز مصداق دارد.دلیل ارزشمندبودن سهام این‌گونه صنایع در تداوم توزیع سود در دوره‌های مالی میان سهام‌داران است. اگر انتظارات سرمایه‌‌گذار دقت کنیم دارایی‌های ثابت این شرکت‌ها حتی در صورت برابرشدن استهلاک انباشته و ارزش دفتری، باز هم ارزش افزوده اقتصادی خواهند داشت. نکته مهم اینجاست که شرکت‌های دارای دارایی‌های ارزشمند، نو و گران‌قیمت با ایجاد انتظارات سطح بالا در سهام‌داران نمی‌توانند آن طور که شایسته است این انتظارات را برآورده کنند. هر چه انتظارات سرمایه‌‌گذار دارایی‌ها حجم بیشتری از ترازنامه را به خود اختصاص دهند، انتظارات جاری افزایش خواهند یافت. زیرا سهم زیادی از بدهی‌ها و حقوق صاحبان سهام را به خود اختصاص داده‌اند.
مکانیسم تغییر انتظارات
اولین مرحله در شکل‌گیری انتظارات زمانی آغاز می‌شود که سهام‌داران آورده‌ها و منابع خود را داخل شرکت می‌ریزند. این انتظارات
بر مبنای ارزش دفتری و بهای تمام‌شده تاریخی شکل می‌گیرند. دومین مرحله از شکل‌گیری انتظارات زمانی است که سهام‌داران جدید یا سرمایه‌گذاران تازه به کسب‌وکار وارد می‌شوند. ماهیت این مرحله از انتظارات کمی پیچیده‌تر است؛ زیرا بدون ورود وجه نقد به داخل شرکت انتظارات جاری افزایش یافته‌اند. علت این است که بهای ارزش افزوده اقتصادی ایجادشده توسط سهام‌دار جدید به سهام‌دار قبلی پرداخت شده و در اولین مجمع سالانه بعد از تحصیل سهام توسط سهام‌داران جدید، این انتظارات خود را نشان می‌دهند. سرمایه‌گذار جدید انتظارات خود را برمبنای ارزش روز منابع به کار گرفته‌شده شکل داده است.مدیران با انتظارات مرحله دوم ارتباط مفهومی برقرار نمی‌کنند. زیرا محاسبات و ثبت و ضبط رخدادهای مالی بر اساس ارزش دفتری و بهای تمام‌شده تاریخی در دفاتر شرکت انجام شده و مدیران بازدهی را بر همین مبنا محاسبه می‌کنند.
تکنیک صندوق‌های سرمایه‌گذاری خصوصی
زمانی که انتظارات جاری سهام‌داران افزایش می‌یابد، در صورت برآورده نشدن آنها سهام‌داران تمایل به واگذاری سرمایه‌گذاری و خروج از آن خواهند داشت. در چنین شرایطی دلیل آنها نبود شایستگی در مدیران کسب‌وکار است که نتوانسته‌اند از سرمایه در اختیار، ارزش افزوده اقتصادی خلق کنند. صندوق‌های سرمایه‌گذاری خصوصی با ایجاد انتظارات جدید، سرمایه‌گذاری مربوطه را از طرف سهام‌داران جدید خریداری و با اعمال مدیریت دقیق سرمایه‌گذاری و استراتژی‌های نوین، کسب‌وکار و سرمایه‌گذاری را به سطحی از پایداری می‌رسانند و سپس با شکل‌گیری انتظاراتی جدید آن را واگذار و سود خوبی را کسب می‌کنند.نظریه‌پردازان حوزه سرمایه‌گذاری که نواندیشی آنان برخاسته از بازاندیشی در مفهوم سرمایه است، چنین اعتقاد دارند که در دوران جدید، مدیران باید بر اساس انتظارات جاری و شکل‌گرفته در سهام‌داران، برنامه‌های رشد و توسعه پایدار کسب‌وکار و ارزش‌آفرینی را تنظیم کنند. در صورت تداوم شکاف میان برداشت‌ها و تداعی ذهنی مدیران از سرمایه از یک طرف و انتظارات شکل‌گرفته در سهام‌داران و سرمایه‌گذاران از طرف دیگر، بازار نمی‌تواند به کسب‌وکار اعتماد کند و به‌ناچار منابع خود را به حوزه‌‌ای دیگر از کسب‌وکار انتقال خواهد داد.

بیش از 50 سال است که بازار سرمایه در ایران با راه‌اندازی سازمان بورس و اوراق بهادار نهادینه شده است. مدیریت اقتصادی و مالی بنگاه‌ها و مهارت‌های سرمایه‌گذاری اشخاص نقش توسعه و ترویج این بازار را عهده‌دار بوده‌اند. شاید در طول این سال‌ها اولین بار است که چنین پیشوازی از طرف مردم و جامعه نسبت به این بازار صورت گرفته است. استقبال عمومی از بازار و گرایش دولتمردان و سیاست‌گذاران به افزایش جذابیت‌های آن بهانه‌‌ای شد تا کمی در این باب سخن بگوییم؛ شاید برخی اذهان و دیدگاه‌های نادرست را اصلاح و بازسازی کند.بازار بورس محل نمایش و عرضه انواع سرمایه‌ها برای انواع خریداران و سرمایه‌گذاران است. کارگردانان و هدایتگران سرمایه‌ها، اعضای هیئت مدیره، مدیران و کارکنان شرکت‌هایی هستند که سهام آنها در بازار عرضه می‌شود. دارندگان سرمایه‌ها نیز کسانی هستند که دار و ندار و دارایی و مال و پول خود را در این بازار ریخته‌اند. اما بازار رازهایی دارد که هیچ یک از اینان - حتی در بازارهای جهانی - آن‌طور که شاید و باید نتوانسته‌اند رمز آنها را بگشایند. دو راز مهم در بازار پنهان مانده است: اولی سرمایه و دومی انتظارات.

واکاوی مفهوم سرمایه
سرمایه از دیدگاه حسابداران عبارت است از آورده صاحبان سهام و از دیدگاه اقتصاددانان عبارت است از مجموع منابع مالی و پولی به کار گرفته‌شده در چرخه اقتصادی و تجاری به صورت انواع دارایی‌ها و نهایتا از دیدگاه بازار عبارت است از ارزش روز همه منابع به کار گرفته‌شده به علاوه توانمندی هدایت و مدیریت سرمایه‌گذاری، سودآوری پایدار و توان پاسخ‌گویی به انتظارات. اگر دقت کنید تعریف بازار بسیار متفاوت است.
در دنیای امروز نگاه سنتی به سرمایه همان نگاه حسابداران و اقتصاددانان است و نگاه روز و جدید نگاه بازار است. نگاه مدیران، تلفیقی از نگاه حسابداران و اقتصاددانان است. پس دو نگرش نسبت به سرمایه وجود دارد: نگاه مدیران (برگرفته از مفاهیم حسابداری و اقتصادی) و نگاه بازار (برگرفته از ارزش روز دارایی‌ها، توان مدیریتی و انتظارات موجود).
نویسندگان و پژوهشگران حوزه سرمایه‌گذاری به نتایج جدیدی رسیده‌اند و آن کشف یک شکاف عمیق و وسیع میان این دو جبهه است؛ جبهه مدیران و جبهه بازار.اگر مدیران نتوانند با نگاه بازار به «سرمایه» بنگرند، چه عواقبی در انتظار خواهد بود؟ دستاورد این شکاف، شکل‌گیری تفاوت معنادار بین مفهوم «بازدهی» از دیدگاه طرفین است.یک شرکت خدمات گردشگری با انتشار عکس‌ها و مناظر دیدنی از یک منطقه زیبای کوهستانی از انتظارات سرمایه‌‌گذار گردشگران دعوت می‌کند تا با خرید بلیت یک تور از خدمات این شرکت بهره‌مند شوند. گردشگران با دیدن این مناظر و توصیف شرکت از تور انتظاراتی را در خود ایجاد و برای تحقق آن بلیت را خریداری می‌کنند. یک اتوبوس مجهز با یک راننده ماهر گردشگران را سوار کرده و به کوهستان زیبا و دیدنی می‌برد. راننده بر اساس برنامه از قبل طراحی‌شده و متناسب با زمان و بودجه مالی تور، مسیر زیبا و پرپیچ‌وخم کوهستان را با مهارت طی کرده و از گردنه‌های سخت و لبه‌های پرتگاه‌های عمیق گذر می‌کند و در نقاط تعیین‌شده نیز توقف می‌کند. گردشگران به دلیل عدم توفیق در دیدن و لذت‌بردن از بسیاری مناظر و نقاط دیدنی - که در ذهن خود ساخته بودند- کم‌کم ناراضی می‌شوند و نمی‌توانند تصور کنند که این همه زیبایی و جذابیت را فقط با توقف در دو یا سه نقطه معاوضه کنند. راننده از این که توانسته گردشگران را با یک اتوبوس مجهز و با رعایت زمان‌بندی و ارائه خدمات تور به گردش برده و سالم بازگرداند خوشحال است. ولی گردشگران به دلیل عدم پاسخ‌گویی به انتظارات خود ناراضی‌اند. راننده مدعی یک پاداش علاوه بر حق‌الزحمه خود است و گردشگران حتی مدعی برکناری وی و جایگزینی با راننده‌‌ای دیگر هستند که بتواند آنها را به همه نقاطی که مورد نظرشان است، ببرد.در این مثال، راننده اتوبوس همان هیئت مدیره، مدیرعامل و کارکنان شرکت به حساب می‌آیند و اتوبوس نماینده تمامی تجهیزات، دارایی‌ها و خدماتی است که عرضه می‌شود و گردشگران همان سهام‌داران و سرمایه‌گذاران هستند.انتظارات همان جا شکل گرفت که مناظر و تصاویر و توانمندی‌های شرکت به گردشگران ارائه شد. وقتی که انتظارات ایجادشده پاسخ داده نمی‌شوند ارزش سهام سقوط می‌کند. مدیران بر اساس محاسبات مالی و اقتصادی سرمایه و منابع به کار گرفته‌شده مدعی سوددهی بوده و خود را شایسته پاداش می‌دانند. سهام‌داران به دلیل محاسبات مبتنی بر انتظارات جاری و ارزش روز منابع به کار گرفته‌شده، مدعی زیان‌دهی و حتی برکناری مدیران بوده و در مجمع عمومی به‌شدت اعتراض می‌کنند.

پس تا اینجای کار بخشی از ماهیت این شکاف مشخص شد. تعارض انتظارات سهام‌داران و برداشت مدیران از سرمایه بخشی از این شکاف است.بخش دیگر این شکاف به قابلیت‌های تبدیل سرمایه برمی‌گردد. زمانی که سرمایه قابلیت فوری تبدیل به نقدینگی دارد، سرمایه‌گذاران انگیزه‌های زیادی برای خروج سرمایه خود از کسب‌وکار دارند و به همین دلیل پایداری سودآوری و ارزش‌آفرینی در آن کسب‌وکار کاهش می‌یابد.برای نمونه اگر صنعت ریلی در ایران تقویت شود می‌تواند با ارائه خدمات مسافری و حمل‌ونقل، سودآوری و ارزش افزوده اقتصادی پایدار ایجاد کند و سهام چنین کسب‌وکارهایی در بازار بورس ارزشمند خواهند بود. زیرا سرمایه‌گذاران نمی‌توانند روی فروش واگن و لوکوموتیو حساب کنند و این دارایی‌ها قابلیت تبدیل فوری ندارند. این مثال برای معادن بزرگ، پالایشگاه‌ها و صنایع تخصصی مثل داروسازی نیز مصداق دارد.دلیل ارزشمندبودن سهام این‌گونه صنایع در تداوم توزیع سود در دوره‌های مالی میان سهام‌داران است. اگر دقت کنیم دارایی‌های ثابت این شرکت‌ها حتی در صورت برابرشدن استهلاک انباشته و ارزش دفتری، باز هم ارزش افزوده اقتصادی خواهند داشت. نکته مهم اینجاست که شرکت‌های دارای دارایی‌های ارزشمند، نو و گران‌قیمت با ایجاد انتظارات سطح بالا در سهام‌داران نمی‌توانند آن طور که شایسته است این انتظارات را برآورده کنند. هر چه دارایی‌ها حجم بیشتری از ترازنامه را به خود اختصاص دهند، انتظارات جاری افزایش خواهند یافت. زیرا سهم زیادی از بدهی‌ها و حقوق صاحبان سهام را به خود اختصاص داده‌اند.
مکانیسم تغییر انتظارات
اولین مرحله در شکل‌گیری انتظارات زمانی آغاز می‌شود که سهام‌داران آورده‌ها و منابع خود را داخل شرکت می‌ریزند. این انتظارات
بر مبنای ارزش دفتری و بهای تمام‌شده تاریخی شکل می‌گیرند. دومین مرحله از شکل‌گیری انتظارات زمانی است که سهام‌داران جدید یا سرمایه‌گذاران تازه به کسب‌وکار وارد می‌شوند. ماهیت این مرحله از انتظارات کمی پیچیده‌تر است؛ زیرا بدون ورود وجه نقد به داخل شرکت انتظارات جاری افزایش یافته‌اند. علت این است که بهای ارزش افزوده اقتصادی ایجادشده توسط سهام‌دار جدید به سهام‌دار قبلی پرداخت شده و در اولین مجمع سالانه بعد از تحصیل سهام توسط سهام‌داران جدید، این انتظارات خود را نشان می‌دهند. سرمایه‌گذار جدید انتظارات خود را برمبنای ارزش روز منابع به کار گرفته‌شده شکل داده است.مدیران با انتظارات مرحله دوم ارتباط مفهومی برقرار نمی‌کنند. زیرا محاسبات و ثبت و ضبط رخدادهای مالی بر اساس ارزش دفتری و بهای تمام‌شده تاریخی در دفاتر شرکت انجام شده و مدیران بازدهی را بر همین مبنا محاسبه می‌کنند.
تکنیک صندوق‌های سرمایه‌گذاری خصوصی
زمانی که انتظارات جاری سهام‌داران افزایش می‌یابد، در صورت برآورده نشدن آنها سهام‌داران تمایل به واگذاری سرمایه‌گذاری و خروج از آن خواهند داشت. در چنین شرایطی دلیل آنها نبود شایستگی در مدیران کسب‌وکار است که نتوانسته‌اند از سرمایه در اختیار، ارزش افزوده اقتصادی خلق کنند. صندوق‌های سرمایه‌گذاری خصوصی با ایجاد انتظارات جدید، سرمایه‌گذاری مربوطه را از طرف سهام‌داران جدید خریداری و با اعمال مدیریت دقیق سرمایه‌گذاری و استراتژی‌های نوین، کسب‌وکار و سرمایه‌گذاری را به سطحی از پایداری می‌رسانند و سپس با شکل‌گیری انتظاراتی جدید آن را واگذار و سود خوبی را کسب می‌کنند.نظریه‌پردازان حوزه سرمایه‌گذاری که انتظارات سرمایه‌‌گذار نواندیشی آنان برخاسته از بازاندیشی در مفهوم سرمایه است، چنین اعتقاد دارند که در دوران جدید، مدیران باید بر اساس انتظارات جاری و شکل‌گرفته در سهام‌داران، برنامه‌های رشد و توسعه پایدار کسب‌وکار و ارزش‌آفرینی را تنظیم کنند. در صورت تداوم شکاف میان برداشت‌ها و تداعی ذهنی مدیران از سرمایه از یک طرف و انتظارات شکل‌گرفته در سهام‌داران و سرمایه‌گذاران از طرف دیگر، بازار نمی‌تواند به کسب‌وکار اعتماد کند و به‌ناچار منابع خود را به حوزه‌‌ای دیگر از کسب‌وکار انتقال خواهد داد.

ارزیابی سایت کیتکو از انتظارات سرمایه گذاران بازار طلا – 31 فروردین 1399

به گزارش مجله افیکس‌کار تعداد حامیان روند صعودی کاهش یافته و برخی از تحلیلگران هم انتظار انتظارات سرمایه‌‌گذار اصلاح نزولی بازار از اوج قیمتی هفت‌ساله را دارند.

این هفته ۱۵ فعال حرفه‌ای (Wall Street) در ارزیابی سایت کیتکو شرکت کرده‌اند. ۴۷ درصد پیش‌بینی می‌کنند که روند بازار صعودی خواهد بود.

۴۰ درصد دیگر هم انتظار روند نزولی را دارند و ۱۳ درصد دیگر هم پیش‌بینی می‌کنند که بازار بدون روند یا خنثی انتظارات سرمایه‌‌گذار خواهد بود.

۱۶۸۳ سرمایه‌گذار خرد (Main Street) هم در نظرسنجی آنلاین شرکت کرده‌اند. ۶۸ درصد طرفدار روند صعودی، ۱۸ درصد طرفدار روند نزولی و ۱۴ درصد هم طرفدار روند خنثی هستند.

هفته گذشته اکثر شرکت‌کنندگان ارزیابی کیتکو انتظار افزایش قیمت اونس طلای جهانی را داشتند. این اتفاق هم افتاد و قیمت اونس طلای جهانی تا نزدیکی ۱۷۵۰ دلار رسید. با این حال در ادامه قیمت طلا کاهش یافت و به محدوده ۱۶۸۱ دلاری سقوط کرد.

نظرات فعالین حرفه ای بازار طلا

فیلیپ استرایبل استراتژیست ارشد بازار در Blue Line Futures

“در هفته پیش رو قیمت طلا دوباره افزایش خواهد یافت. بازار به خوبی در اطراف اوج‌های تاریخی (۱۷۰۰ دلار) نوسان می‌کند.”

از نظر این فعال حرفه‌ای، هم‌زمان با افزایش سرمایه‌گذاری‌ها در بازار سهام، قیمت اونس طلای جهانی هم به زیر ۱۷۰۰ دلار عبور کرده است.

از نظر او بازار سهام بیش از حد رشد کرده است و به زودی دوباره سقوط خواهد کرد.

از نظر این فعال حرفه‌ای، قیمت اونس طلای جهانی تا پایان سال میلادی به ۲۰۰۰ دلار خواهد رسید. “

اگر بازارهای سهام افت کنند، سرمایه‌گذاران دوباره به سمت دارایی‌های امن پناه خواهند آورد و قیمت طلا افزایش خواهد یافت.

حجم بالای محرک‌های اقتصادی و مالی دولت‌ها در نهایت منجر به رشد سریع تورم خواهد شد.”

فیل فلین تحلیلگر ارشد بازار درPrice Futures Group

این فعال حرفه‌ای بازار هم انتظار بازگشت قیمتی طلا را دارد. “هر چند که قیمت طلا در اواخر هفته گذشته به خاطر تقویت ارزش دلار آمریکا سقوط کرد، اما چشم‌انداز اونس طلای جهانی همچنان صعودی است. چون‌که دولت‌ها باید به چاپ پول جهت حمایت از فعالیت‌های اقتصادی ادامه دهند.”

جیم وایکوف (Jim Wyckoff) تحلیلگر ارشد تکنیکال کیتکو

“وضعیت تکنیکال اونس طلای جهانی همچنان صعودی است.”
آدریان دی (Adrian Day) رئیس شرکت مدیریت سرمایه‌گذاری آدریان دی
“قیمت اونس طلای جهانی رالی صعودی و سریعی را به راه انداخت و به همین دلیل احتمال اصلاح نزولی بازار جدی است. هم‌زمان با خوش‌بینی سرمایه‌گذاران بازار سهام نسبت به شروع فعالیت‌های اقتصادی، قیمت اونس طلای جهانی هم پایین آمده است. ما همچنان انتظار داریم که روند اونس طلا در سال ۲۰۲۰ و حتی سال‌های بعد آن صعودی باشد، که دلیل آن وضعیت جدید سیاست‌های پولی جهانی است.”

شان لوسک (Sean Lusk) مدیر شرکت Walsh Trading

این فعال حرفه‌ای انتظار دارد که قیمت اونس طلای جهانی تا محدوده ۱۶۷۵ دلار اصلاح کند.

با این حال از نظر او روند بلندمدت اونس طلای جهانی همچنان صعودی است.

شان لوسک به داروی شرکت Gilead Sciences اشاره کرده که تأثیر مثبتی بر روند درمان بیماران کرونایی داشته است. از نظر او این خبر باعث بهبود بازارهای سهام شده و قیمت اونس طلای جهانی را پایین آورده است.

“دولت برنامه‌هایی برای بازگشایی فعالیت‌های اقتصادی مطرح کرده است. این کار زمان خواهد برد و من فکر می‌کنم که همه این را می‌دانند. همیشه برنامه بد بهتر از بی‌برنامگی است و بازار به این مسئله واکنش نشان داده است. در حال حاضر محرک کل بازار فقط نوسانات بازار سهام است.”

ریچارد بیکر (Richard Baker) سردبیر خبرنامه Eureka Minre’s Report

ریچارد بیکر معتقد است که حرکت صعودی اخیر طلا خیلی سریع بوده و به همین دلیل باید آرامش به بازار بازگردد.

از نظر این فعال حرفه‌ای بعد از نوسانات خنثی و اصلاحی، دوباره رالی صعودی جدیدی شروع خواهد شد و قیمت اونس طلای جهانی از ۱۸۰۰ دلار عبور خواهد کرد.

“سرانجام مردم به واقعیت‌ها در رابطه با واکسن کرونا و بهبود اقتصاد جهانی پی خواهند برد که به این زودی‌ها اتفاق نخواهند افتاد.

همچنین حجم بالای سیاست‌های انبساطی پولی هم به‌مرور موجب تضعیف ارزش دلار آمریکا خواهد شد و قیمت اونس طلای جهانی دوباره افزایش خواهد یافت.”

کوین گردی (Kevin Grady) رئیس شرکت Phoenix Futures and Options

کوین گردی پیش‌بینی می‌کند که روند بازار طلا در هفته پیش رو خنثی باشد. “طلا نتوانست رالی صعودی اخیر را حفظ کند.”/ ارزیابی سایت کیتکو

انتظارات تورمی محرک روند صعودی بورس / احتمال رشد شاخص تا یک میلیون و ۷۰۰ هزار واحد

تورم در قیمت مواد غذایی باعث روند صعودی برای نمادهای کشاورزی و دارویی و. خواهد شد و گزارش ها حکایت از این دارد که تقاضای خوبی برای خرید این نمادها در کوتاه مدت شکل گرفته، از این رو می توان پیش بینی کرد که بورس به واسطه انتظارات تورمی روندی صعودی داشته باشد.

به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری موج، بعد از اینکه بورس از مقاومت انتظارات سرمایه‌‌گذار یک میلیون و ۶۰۰ هزار واحد حرکت کرد، عرضه بیشتری را در بازار شکل داد و تا یک میلیون و ۵۷۰ هزار واحد رسید و از آنجایی که شاخص کل بورس در محدوده یک میلیون و ۵۷۰ هزار واحد حمایت دارد، به نظر می رسد بار دیگر در روزهای آینده شاهد نوساناتی خواهیم بود و اگر حجم معاملات به شدت بالا برود، احتمالا در هفته های آینده شاخص کل بورس یک میلیون و ۷۰۰ هزار واحد را هم خواهد دید.

یک کارشناس بازار مالی در گفتگو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری موج با اشاره به اینکه روند کلی بازار صعودی است و احتمالا شاخص تا یک میلیون و ۷۰۰ هزار واحد روند صعودی خود را حفظ می کند، گفت: شاید بعد از چند روز رشد بازار استراحتی چند روزه داشته باشد، اما اصلاح قیمتی در شرایط کنونی که اقتصاد کشور کاملا تورمی است سطح اصلا منطقی نیست.

عظیم ثابت با بیان اینکه نه تنها قیمت بسیاری از کالاها در بازار جهانی نسبت به سال گذشته رشد داشته، در بازار داخلی نیز به واسطه حذف ارز ترجیحی و حذف یارانه کالاهای اساسی تورم در کالاهای اساسی بروز کرده است، تصریح کرد: در حال حاضر تورم نقطه به نقطه نشان می دهد که قیمت کالاها بیش از ۴۰ درصد گران شده در چنین وضعیتی که این تورم بر دارایی ها اثر می گذارد شاخص بورس باید همچنان صعودی باشد و افت های احتمالی بازار سرمایه می تواند تنها نوسان، برای خروج نوسان گیرها باشد.

او با بیان اینکه در موج های صعودی نوسانات به صورت کوتاه مدت وجود دارند، تصریح کرد: وقتی در اوج قیمت ها حجم معاملات به شدت بالا برود این مساله می تواند نشانه نوسان رو به پایین در روزهای بعد از آن باشد، اما در شرایط کنونی شاخص در محدوده سقف قرار ندارد.

کارشناس بازار مالی با تاکید بر اینکه خروج پول از صندوق های با درآمد ثابت و همچنین ورود پول به بازار بورس باعث شده تا ارزش معاملات در ماه های اخیر افزایش داشته باشد، اظهار کرد: بسیاری از سرمایه گذاران به دنبال خرید نمادهای سودساز هستند به همین دلیل در فصل مجامع، تقاضا برای خرید نمادهای سودساز افزایش یافته و باعث می شود شاخص ها رشد داشته باشد.

ثابت با بیان اینکه وقتی در چند وقت اخیر حجم معاملات به بیش از ۶ هزار میلیارد تومان رسیده به معنای افزایش تقاضا برای خرید سهام است، گفت: در مقطع کنونی این میزان تقاضا نشان دهنده ادامه رشد بازار است و در ادامه می تواند حجم معاملات بیشتر هم بشود، زیرا وضعیت شرکت ها از نظر سودسازی خوب است و گزارش دوازده ماهه این موضوع را تایید می کند، به همین دلیل نگرانی برای شاخص وجود ندارد.

این کارشناس بازار مالی با تاکید بر اینکه توافق یا عدم توافق برجام بر بازارها دیگر اثری ندارد، گفت: قبلا زمانی که کشور یکبار به توافق نزدیک شده بود بازار واکنش منفی نداشته و این مساله نشان می دهد که بازارها نسبت به نوسانات برجام واکسینه شده اند، بنابراین مسائل مربوط به برجام خیلی در بازار تاثیر منفی نمی گذارد.

روند صعودی در نتیجه انتظارات تورمی

همچنین یک کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری موج با اشاره به اینکه تورم در قیمت مواد غذایی باعث روند صعودی برای نمادهای کشاورزی و دارویی و. شده است گفت: گزارش ها حکایت از این دارد که تقاضای خوبی برای این نمادها در کوتاه مدت شکل گرفته است، از این رو می توان پیش بینی کرد که بورس به واسطه انتظارات تورمی روندی صعودی دارد.

عرفان هودی با بیان اینکه در روز های اخیر خریدهای خوبی در گروه های خودرویی، دارویی و بانکی شکل گرفته است، اظهار کرد: این مسیر نشان می دهد که جریان نقدینگی همچنان به سمت بورس حرکت می کند و از طرف دیگر یکی از سیاست‌های دولت این است که نقدینگی را به سمت تولید سوق دهد و این مساله می تواند در رشد اقتصادی موثر باشد، بنابراین بانک مرکزی، مجلس و. باید با حمایت از بازار سرمایه، زمینه را برای انتقال نقدینگی به اقتصاد مولد سوق دهند.

انتظارات سرمایه گذاران خارجی با تراکش مالی داخلی منطبق شود

تین‌نیوز| رئیس اتاق بازرگانی، صنایع، معادن و کشاورزی استان زنجان گفت: یکی از ضعف های فعلی، نبود انطباق میان انتظارات سرمایه گذاران خارجی با تراکنش مالی داخلی است که باید با تدوین برنامه مالی، چنین فضایی را فراهم کرد.

غلامحسین جمیلی در جشن روز حسابدار زنجان افزود: نظم، موضوعی است که به حسابدار و حسابداری ویژگی متمایزی می دهد.

وی یادآورشد: همانگونه که ذهن حسابداران منظم محسوب می شود، زندگی آنان هم سرشار از نظم و انضباط است.
جمیلی اظهار کرد: از این جهت، آنچه که حسابداران به عنوان ویژگی برتر دارند، بهره گیری و بهره مندی از نظمی خاص است.

رئیس اتاق بازرگانی، صنایع، معادن و کشاورزی استان زنجان گفت: از حسابداران غیر از امانتداری، حرکت دیگری را نمی توان انتظار داشت و بخش عمده ای از این امانت داری در زندگی آنان مشهود است.

وی خاطرنشان کرد: افشای هر یک از اطلاعات سازمانی می تواند صدماتی را برای شرکت به همراه داشته باشد و فردی با چنین ویژگی ها و سطح مهارتی باید از توان کاری بالایی برخوردار باشد.

جمیلی ادامه داد: امروز تعداد قابل توجهی از فارغ التحصیلان و دانشجویان را افرادی تشکیل می دهد که در رشته حسابداری مشغول به تحصیل هستند.

رئیس اتاق بازرگانی، صنایع، معادن و کشاورزی استان زنجان گفت: باید نهضتی را شناسایی کرد که طی آن افراد توانمند شناسایی و تقویت شوند تا بتوان از آنان در سطوح بالای مالی استفاده کرد.

وی اضافه کرد: آنچه که امروز به عنوان برجام شناخته می شود، اشتیاق سرمایه گذاران برای ورود به داخل کشور را افزایش داده و باید به تبع آن چشم انداز، از برنامه های مالی داخلی را تدوین کرد.
جمیلی ابراز کرد: از برجسته ترین راه های مالی و تامین مالی، حضور در عرصه بازار بورس است که باید برای آن، مطالعه جامعی را داشت.

مدیرکل هماهنگی امور اقتصادی استانداری زنجان در ادامه این مراسم گفت: دولت در انتظارات سرمایه‌‌گذار انتظارات سرمایه‌‌گذار تلاش برای افزایش روابط با سرمایه گذاران داخلی و خارجی است و در مقابل ما در زمینه مباحث مالی، خلا علمی داریم و این مباحث می طلبد که شرکت های مالی برای جبران این خلاها شکل بگیرد.

کریم حسینخانی افزود: از همین رو حسابداران و حسابرسان این استان، شرکت های حسابداری و حسابرسی را شکل داده و در این زمینه کارهای بزرگی انجام دهند.

وی یادآورشد: نیازمند این هستیم که افرادی در استان در قالب شخصیت های حقوقی گرد هم آیند و راهنمایی ها و مشاوره هایی را در خصوص تامین اجتماعی، مباحث بانکی، بیمه و زیر ساخت های سرمایه گذاران ارائه کنند.
در پایان این مراسم از پیشکسوتان حرفه حسابداری و خانواده درگذشتگان حرفه حسابداری استان در یک سال گذشته تجلیل شد.

نیم نگاهی به ارتباط سرمایه گذار و استارتاپ

مقالاتعمومیاستارتاپ

احتمالا تا به حال این عبارت را شنیده اید :

سرمایه ترسو است

این عبارت در واقع سه مفهوم سرمایه­ گذاری، ریسک و بازده مورد انتظار سرمایه­ گذار را در بر می­ گیرد. اگر تجربه سرمایه­ گذاری با مبالغ زیاد یا کم در بازارهای مختلف مالی مانند ارز، مسکن ، بورس و یا بانک­ ها را داشته باشید این جمله برای شما ملموس­ تر خواهد بود. البته حدود یک دهه است که شکل جدیدی از سرمایه­ گذاری در کشور ما شکل گرفته است و آن سرمایه ­گذاری بر روی شرکت­­ های نوپا با پتانسیل رشد بالاست که به آن اصطلاحا سرمایه­ گذاری خطرپذیر گفته می­ شود.

در این روش سرمایه­ گذاران ریسک­ پذیر با بخش کوچکی از دارایی خود، وارد شرکت­ های نوپا می­ شوند و قطعا به خاطر همین ریسک بالا انتظار رشد بسیار بالاتری دارند. طبیعتا این افراد صبر بیشتری خواهند داشت و انتظار از دست دادن پول خود را نیز دارند، تا بتوانند سود مناسب ­تری نسبت به سایر بازارها ببرند. اما براستی آنها دقیقا به چه چیزهایی اهمیت می­دهند تا مطمئن شوند تیمی که روبروی آنها نشسته می­تواند سود بیشتری را نصیبشان کند. در این مقاله به مواردی اشاره می­کنیم که از نگاه یک vc (venture capital) به استارتاپ های مختلف حاصل شده است.

استارتاپ : مشکل = راه ­حل

به نظر شما یک کسب و کار برای چه بوجود می ­آید؟

چرا مشتریان مختلف به سراغش می ­روند و یا خواهند رفت ؟

پاسخ شما به سوالات فوق احتمالا از این منظر خواهد بود که کسب و کارها برای رفع مشکلی از ما چه خدمت یا کالایی عرضه می­ کنند و این کالا یا خدمت چه مشکلی از ما را حل خواهد کرد!

پس یک کسب و کار نوپا قطعا باید بتواند مشکلات پیرامون خود را به خوبی شناسایی کند و پس از آن راه حل مناسبی برای رفع آن مشکل نیز ارائه دهد. ارائه راه­ حل مناسب برای رفع مشکل مردم، اولین نقطه ­ای خواهد بود که باعث می ­شود یک کسب و کار با یک سرمایه­ گذار پیوند بخورد.

هر قدر این راه­ حل برای مردم جذاب­ تر باشد و افراد بیشتری را با خود همراه کند، کسب­ و کار سریع­تر رشد می ­کند و بزرگ و بزرگ­تر می­شود. راستی بهتر است راه­ حل مورد انتظار، قبل از تست شدن در کل بازار مورد انتظار (TAM)، ابتدا در اختیار گروه خاص و محدودی از مخاطبان (target market) قرار گیرد. در واقع بهتر است استارتاپ از یک بازار کوچک شروع کند و پس از جذب مخاطبانی که هدف قرار داده شده است و بعد از رفع ایرادهای اولیه محصول (product market feet) وارد فاز مارکتینگ محصول (Market plan) شود و پس از آن با پیش­بینی درست هزینه ­ها و حداقل ثابت نگه داشتن آن­ها بتواند وارد مرحله رشد سریع خود بشود، چینین کسب و کاری قطعا مورد علاقه­ یک سرمایه­ گذار خواهد بود.

نوع نگاه سرمایه­ گذار

اما نکته بعدی که سرمایه ­گذار به آن دقت خواهد کرد این است که اصلا این تیم توان اجرای این کار را خواهد داشت؟ چه چیزی نشان می ­دهد یک تیم تا چه اندازه یکپارچه و پایدار است؟ سرمایه­ گذار تمام تلاش خود را برای شناخت استارتاپ خواهد کرد تا بتواند متوجه شود که این تیم توان اجرایی دارد یا خیر؟ در ضمن علاوه بر مسائل مذاکره و راستی ­آزمایی محصول مورد نظر، گرفتن برنامه بازاریابی و البته جریان نقدی سه الی پنج ساله در ارزیابی تیم استارتاپی بسیار موثر خواهند بود. در اینجا برای شفاف­تر کردن موضوع می­خواهم جمله­ ای از استاد خود را تکرار ­کنم :

که اعداد حرف می زنند و ارزیاب با دیدن اعداد در پیش­بینی مالی شما می­تواند متوجه شود که :

افراد یک تیم استارتاپی چگونه فکر می­ کنند؟

چطور محصول خود را ارائه می ­دهند؟

با چه برنامه­ ای قصد دارند بازاریابی محصول خود را انجام دهند؟

و در نهایت با چه برآوردی از هزینه و درآمد قصد انتظارات سرمایه‌‌گذار دارند به هدف خود نزدیک شوند؟

پس وجود یک برنامه بازاریابی و استراتژی مالی برای حداقل دو تا سه سال آینده از سمت استارتاپ حداقل چیزی است که برای جلب نظر سرمایه­گذار ضروری است.

تفاهم استارتاپ و سرمایه­ گذار

و در نهایت تردید در تفاهم…!

اگر با سرمایه ­گذاری صحبت کرده­ اید و تمام کارهای فوق انجام شده و هنوز سرمایه ­گذار تمایل دارد که با شما صحبت کند مطمئن باشید کسب­ و کار شما را پسندیده است و حال می توانید به چانه زنی با او فکر کنید. فقط دو نکته مهم را در نظر بگیرید :

• نکته اول اینکه شما به عنوان یک استارتاپ تنها یک پیش­بینی از وضعیت مالی و بازاریابی خود ارائه داده ­اید و ممکن است به هر دلیلی هر قسمت از پیش­بینی شما با شکست مواجه شده و یا انجام نشود.
• نکته دوم اینکه سرمایه­ گذار قصد راه ­اندازی کسب ­و کار شما را ندارد و نخواهد داشت. چیزی که او در وهله­ اول می ­خواهد این است که سرمایه ­ای که در اختیار شما قرار می ­دهد (Smart money) باعث رشد شما شده و هر چه سریعتر به مرحله رشد و سوددهی برسید تا او بتواند سهام خود را نقد کرده و از شرکت شما خارج شود (Exit). در واقع سرمایه­ گذار به دنبال سرمایه ­گذاری­ های بعدی خود خواهد بود، نه ایده شما! بنابراین تلاش کنید تا اعتماد او را در این مرحله نیز جلب کنید و در نوشتن شاخص ­های کلیدی عملکرد (KPI) مورد نیاز با او مشارکت کنید، تا بتوانید یک معامله برد-برد را با سرمایه ­گذار داشته باشید.

در این متن تلاش کردم نگاه کوتاه و گذرایی به بخشی از فرآیندی که یک vc انجام می ­دهد تا به مرحله سرمایه­ گذاری و امضای قرارداد برسد را بیان کنم و امیدورام برای شما راه گشا باشد. راستی این فرآیند در خوشبینانه ­­ترین حالت حداقل 6 ماه طول خواهد کشید. بنابراین نیاز است تیم ­های استارتاپی با صبر و حوصله بیشتری به این فرآیند نگاه کنند.