بازار فوروارد (Forward)

بررسی روند نسبت پی ئی بازار

یکی از متغیر های مهم در بررسی بازار بورس بررسی نسبت پی ئی یا P/E کل بازار می باشد. اگر ارزش کل بازار را تقسیم بر کل سودآوری شرکت های بورس در ۱۲ ماه گذشته آن کنیم حاصل ، نسبت پی ئی به روش TTM (Trailing 12 Months) بدست می آید. البته این نسبت برای هر نماد به طور جداگانه نیز محاسبه می شود بطوریکه بازار فوروارد (Forward) در صورت کسر قیمت هر سهم و در مخرج آن درآمد هر سهم در ۱۲ ماه گذشته قرار می گیرد.

پی ئی فوروارد یا تاریخی؟

معمولا از نظر تحلیل گران بازار نسبت پی ئی به روش TTM چندان اهمیتی ندارد زیرا شرکت ها بر اساس عملکرد آینده آنها معامله می شوند نه عملکرد گذشته . بنابراین پی ئی فوروارد Forward P/E بازار به مراتب اهمیت بیشتری از پی ئی گذشته آن دارد. اما از آنجایی که محاسبه پی ئی فوروارد مستلزم محاسبه و برآورد سودآوری تمامی شرکتها می باشد این کار عملا غیر ممکن یا بسیار سخت است. ضمن اینکه پارامتر های موثر در برآورد سودآوری شرکت ها نیز دائما در حال تغییراند.

از کاربرد های دیگر این نسبت مقایسه آن با نسبت مشابه در سایر بازار ها نیز می باشد. بطور مثال همین نسبت برای بازار پول عبارت است از تقسیم عدد ۱۰۰ بر نرخ سود سپرده که پی ئی بدون ریسک می باشد. یعنی اگر نرخ بهره را ۱۸ درصد در نظر بگیریم نسبت پی ئی بازار پول ۵٫۵ مرتبه بدست می آید. بنابراین هرچه نرخ بهره کمتر باشد موجب افزایش این نسبت برای بازار سرمایه می شود. برای بازار مسکن نیز از نسبت پی به آر استفاده می شود یعنی قیمت هر متر مربع واحد مسکونی تقسیم بر اجاره سالانه هر متر مربع . طبق بررسی گذشته همواره نسبت های پی به آر بازار مسکن به مراتب اعداد بالاتری از بازار سرمایه بوده است.

نکته ی مهم بعدی اینکه این نسبت هر ماهه توسط سازمان بورس برای شرکت های بورس (حدودا ۳۰۰ شرکت) محاسبه و اعلام می گردد بنابراین نسبت اعلام شده شامل شرکت های بازار فرابورس و پایه نمی باشد بنابراین اطلاق صفت بازار صرفا مربوط به شرکت های پذیرفته شده در بورس می باشد.

برای اطلاع از پی ئی صنایع مندرج در شرکت فرابورس به گزارشات سالانه فرابورس مراجعه نمایید.

نمودار فوق روند نسبت پی ئی بازار از ابتدای سال ۱۳۹۶ تا انتهای خرداد ماه ۱۴۰۰ را نشان می دهد. همانطور که مشاهده می شود تا قبل از پرش سال ۱۳۹۹ محدوده سطح ۱۰ مرتبه بعنوان یک مقاومت مهم در حرکت های کلی بازار ظاهر می شد. اما در سال ۱۳۹۹ عوامل اقتصادی از قبیل رشد شدید نقدینگی ، افزایش شدید تورم و کاهش دستوری نرخ های بهره در کنار تغییر نگرش بازار در تحلیل شرکت ها و توجه به ارزش های جایگزینی باعث گردید تا این نسبت ارقام حیرت انگیز ۴۲ مرتبه را نیز به خود ببیند. واکنش پول های کلان بازار و خروج نقدینگی از بازار سرمایه به بازار پول یا بازار های ارز دیجیتال منجر به اصلاح عمیق شاخص کل و همچنین این نسبت مهم گردید. در حال حاضر آخرین نسبت اعلام شده حدودا ۱۰٫۵ مرتبه می باشد که نشان می دهد به محدوده سال ۱۳۹۷ رسیده است.

Eps فوروارد

تا کنون در مجله فرادرس، مقالات و آموزش‌های متنوعی را در موضوع «Eps فوروارد» منتشر کرده ایم. در ادامه برخی از این مقالات مرتبط با این موضوع لیست شده اند. برای مطالعه هر مقاله، لطفا روی عنوان آن کلیک کنید.

تاکنون مطالب متعددی پیرامون بازار بورس و تشریح مهم‌ترین مفاهیم آن در مجله فرادرس نگاشته شده است. در نوشتار پیشِ‌رو، با عبارت تعدیل در بورس…

با فرادرس

آموزش‌های ویدئویی فرادرس

همراه شوید

سازمان علمی و آموزشی «فرادرس» (Faradars) از قدیمی‌ترین وب‌سایت‌های یادگیری آنلاین است که توانسته طی بیش از ده سال فعالیت خود بالغ بر ۱۲۰۰۰ ساعت آموزش ویدیویی در قالب فراتر از ۲۰۰۰ عنوان علمی، مهارتی و کاربردی را منتشر کند و به بزرگترین پلتفرم آموزشی ایران مبدل شود. فرادرس با پایبندی به شعار «دانش در دسترس همه، همیشه و همه جا» با همکاری بیش از ۱۸۰۰ مدرس برجسته در زمینه‌های علمی گوناگون از جمله آمار و داده‌کاوی، هوش مصنوعی، برنامه‌نویسی، طراحی و گرافیک کامپیوتری، آموزش‌های دانشگاهی و تخصصی، آموزش نرم‌افزارهای گوناگون، دروس رسمی دبیرستان و پیش دانشگاهی، آموزش‌های دانش‌آموزی و نوجوانان، آموزش زبان‌های خارجی، مهندسی برق، الکترونیک و رباتیک، مهندسی کنترل، مهندسی مکانیک، مهندسی شیمی، مهندسی صنایع، مهندسی معماری و مهندسی عمران توانسته بستری را فراهم کند تا افراد با شرایط مختلف زمانی، مکانی و جسمانی بتوانند با بهره‌گیری از آموزش‌های با کیفیت، به روز و مهارت‌محور همواره به یادگیری بپردازند. شما هم با پیوستن به جمع بزرگ و بالغ بر ۶۰۰ هزار نفری دانشجویان و دانش‌آموزان فرادرس و با بهره‌گیری از آموزش‌های آن، می‌توانید تجربه‌ای متفاوت از علم و مهارت‌آموزی داشته باشید. مشاهده بیشتر

هر گونه بهره‌گیری از مطالب مجله فرادرس به معنی پذیرش شرایط استفاده از آن بوده و کپی بخش یا کل هر کدام از مطالب، تنها با کسب مجوز مکتوب امکان پذیر است.
© فرادرس ۱۴۰۱

مفهوم و تعریف قرارداد باز در حقوق

قراداد باز (open contract) اصطلاحی میان رشته ای است که در زمینه مالی و بازار سرمایه و حقوق، با تعاریف و برداشته های مختلفی بکار رفته است. قرارداد باز، عقدی است که طرفین در زمان انعقاد، در خصوص برخی از مفاد و شروط آن توافق نمی کنند و به اصطلاح آن را باز می گذارند. استفاده از شروط باز در قرارداد از روش هایی است که از بروز اختلاف در روابط حقوقی به ویژه روابط تجاری بین المللی جلوگیری می کند و با ایجاد انعطاف در قرارداد امکان تطبیق آن را با تغییر اوضاع و احوال فراهم می سازد بی آن که نیازی به مذاکره مجدد باشد. در ادامه به مفهوم قرارداد باز در بازار سرمایه، فرهنگ لغت مالی و در اصطلاح حقوقی توضیح خواهیم داد و در انتهای به تعریف قرارداد باز و ویژگی های آن می پردازیم.

مفهوم قراداد باز در اصطلاح مالی و بازار سرمایه

قرارداد باز در اصطلاح مالی ناظر به قرارداد های فوروارد (Forward) و فیوچرز (Future) است. در این نوع از قرارداد ها، طرفین متعهد به خرید و فروش یک کالای مشخص با قیمت معین در آینده می شوند که خود این قرارداد قبل از رسیدن زمان اجرا (تحویل کالا و پرداخت ثمن)، از سوی هر یک از خریدار و فروشنده، قابل انتقال است.

مفهوم قرارداد باز در فرهنگ لغت مالی

مطابق فرهنگ لغت مالی، قرارداد باز قراردادی است که بدون اینکه تکمیل شده باشد از طریق خرید و فروش بعدی و یا از طریق تسلیم واقعی اسناد مالی یا کالای مادی، خریداری شده یا به فروش می رسد. بدین معنا که در این قرارداد ها سرمایه پایه دست نخورده باقی می ماند و طرف قرارداد می تواند این قرارداد را در بازار آزاد به فروش رساند.

مفهوم قرارداد باز در اصطلاح حقوقی

قرارداد باز در اصطلاح حقوقی، معنایی کاملا متفاوت از مفهومی که در اصلاح مالی دارد، پیدا می کند. قرارداد برخاسته از توافق اراده های دو طرف است که در همراهی با یکدیگر ایجاد می شود. توافق اراده ها به محض وقوع به انعقاد قرارداد می انجامد و موجد تعهداتی برای طرف های قرارداد می شود جز در قراردادهایی که انعقاد آ« ها مستلزم شرایط شکلی خاصی است. ارکان توافق، ایجاب و قبول است. پس زمانی که ایجاب و قبول محقق شد توافق حاصل می شود و به دنبال آن قرارداد به وجود می آید. هرگاه ایجاب در بردارنده تمامی شروط لازم باشد، قبول طرف مقابل به نفوذ کامل آن می انجامد. حقوق کشورها نسبت به این که ایجاب چه زمانی کامل و روشن است و رکنی از قرارداد به شمار می رود دیدگاه یکسانی ندارند.

بطور کلی قراردادی که در آن تعهدات طرفین و شرایط موضوع قرارداد در زمان انعقاد بطور کامل معین می شود، قرارداد کامل است. چنانکه به موجب قراردادی فروشنده متعهد شود در تاریخ معین آپارتمانی را با قیمت مشخص به خریدار تحویل دهد. برخی متعقدند کامل بودن قرارداد تا حد زیادی به قواعد تکمیلی بستگی دارد.

بنابراین از دیدگاه حقوقی، قرارداد زمانی ناقص است که از برخی شروط در زمان انعقاد تهی باشد. به بیان دیگر قراردادی که دارای خلا یا شکاف باشدف ناقص محسوب می شود. قرارداد ناقص قراردادی است که به برخی از جنبه های آن تصریح نشده یا اگر تصریح شده، بدون هزینه قابل الزام نیست. قرارداد های باز به تبع قراردادهای ناقص در حوزه حقوق مطرح شدند.

تعریف قرارداد باز

با توجه به اینکه از یک سو، وصف باز بودن قرارداد ناظر به وصف معلوم بودن شروط قراردادی است و از سوی دیگر، معلوم بودن شروط قراردادی در زمان انعقاد عقد ملاک است. در تعریف قرارداد باز می توان گفت: قراردادی است که برخی از شروط آن در زمان انعقاد عقد، از سوی طرفین تعیین نشده و معلوم نیست اعم از اینکه این شروط قابل تعیین بوده یا به کلی نامعلوم باشند. به عبارت دقیق تر:

«قرارداد باز قراردادی است که طرفین در زمان انعقاد به هر دلیل نخواسته یا نتوانسته اند در خصوص برخی از شروط آن توافق و تصمیم گیری کنند، لذا شروط مورد نظر را مفتوح گذارده اند تا در آینده در مورد آن توافق کنند یا به تعیین ضابطه یا روشی جهت تعیین آن بسنده کرده اند.»

پس برخلاف قرارداد کامل که همه شروط و مفاد آن در زمان انعقاد عقد، مورد توافق طرفین واقع و تعیین می شود، قرارداد باز عقدی است که طرفین در زمان انعقاد عقد، به دلایلی نظیر بلند مدت بودن قرارداد، پیچیدگی موضوع، عدم قابلیت پیش بینی و …، راجع به برخی از ارکان و شروط آن توافق نکرده و به منظور تصمیم گیری و تعیین بعدی، آن را مسکوت گذارده اند. غالبا قراردادهای بلند مدت بصورت باز منعقد می شوند.

به عنوان مثال شرکت های خودروسازی در قرارداد های فروش اتومبیل که با مشتریان خود منعقد می کنند، شرط می کنند که مشتری ابتدا مبلغی را به عنوان ودیعه پرداخت کند و سپس قیمت فروش بر اساس قیمت روز بازار تعیین می شود. در این قرارداد ثمن قرارداد تعیین نشده و اصطلاحا باز است.

ویژگی های قرارداد باز

با توجه به تعریفی که از قرارداد باز ارائه شد می توان اوصاف و ویژگی های زیر را برای آن برشمرد:

1) طرفین چنین قراردادی باید قصد ایجاد یک رابطه حقوقی الزام آور داشته باشند نه یک توافق مقدماتی صرف. علی القاعده در مواردی که برخی از ارکان و شروط قرارداد، مفتوح مانده است، قصد طرفین برای ورود به یک رابطه قراردادی را می توان از رفتار آنها استنباط کرد.

2) قرارداد در صورتی باز است بازار فوروارد (Forward) که متعاملین یکی از شرط قرارداد را بطور مستقیم یا غیر مستقیم، صریحا یا ضمنا تعیین نکرده باشند. عرف ها و رویه های معاملاتی موجود بین طرفین نیز باید مدنظر قرار گیرند.

3) باز بودن برخی از مفاد یا شروط قرارداد باید در نتیجه توافق و خواست طرفین و بصورت ارادی باشد نه در نتیجه غفلت و مسامحه.

4) شروط باز قرارداد ممکن است در زمره شروط اساسی یا غیر اساسی باشند. به عنوان مثلا شرط باز قرارداد ممکن است مقدار ثمن، مقدار مبیع، کیفیت مورد معامله، مدت قرارداد، زمان و مکان اجرای تعهد و … باشد.

Forward P/E یا نسبت قیمت به درآمد پیشرو

forward P/E نسخه ای از نسبت قیمت به درآمد (P/E) است که از سود پیش بینی شده برای محاسبه P / E استفاده می کند. در حالی که درآمد استفاده شده در این فرمول فقط یک تخمین است و به اندازه داده های درآمد حال یا گذشته قابل اعتماد نیست.

نسبت قیمت به درآمد پیشرو که گاها نسبت قیمت به در آمد انتظاری هم شناخته می شود نسبتی است که تحلیلگران با بررسی صورت های مالی موجود یک شرکت و بر اساس روش های تحلیلی شروع به برآورد درآمدهای شرکت در 12 ماه آینده می کنند.

فرمول محاسبه Forward P/E

Forward P/E= Current Share Price / Estimated Future Earnings per Share ​
​
نسبت قیمت به درآمد پیشرو= قیمت کنونی هر سهم / درآمد پیش بینی شده به ازای هر سهم

مثالی برای مقایسه P/E و Forward P/E

در نظر بگیرید قیمت سهام یک شرکت در بازار در حال حاضر 1000 ریال است و سالانه حدود 200 ریال سود به ازای هر سهم ساخته است. پس نسبت P/E این شرکت برابر است با :

حال در نظر بگیرید درآمد پیش بینی شده برای این شرکت به ازای هر سهم 250 ریال تخمین زده شود، پس نسبت Forward P/E این شرکت برابر است با :

از آنجا که نسبت قیمت به درآمد پیشرو از درآمد تخمین زده شده در هر سهم (EPS) استفاده می کند ، اگر درآمد واقعی متفاوت باشد، ممکن است نتایج نادرست ایجاد کند. در هر صورت باید در نظر گرفت که این نسبت کاملا تخمینی است و شرکت ها بنابر دلایلی ممکن است این نسبت را بالاتر و یا کمتر تخمین بزنند. البته در حال حاظر در ایران این نسبت توسط شرکت ها منتشر نمی شود و تنها توسط تحلیلگران بازار ارائه می شود.

جک پنوماتیک فوروارد Forward

نماینده forward ، نماینده پنوماتیک forward ، نماینده جک forward ، نماینده جک پنوماتیک forward ، نماینده رگلاتور forward ، نماینده رگولاتور forward ، نماینده روغن زن forward ، نماینده سیلندر پنوماتیک forward ، نماینده شیر برقی dynamic ، نماینده شیر برقی forward ، نماینده شیر فشاری forward ، نماینده فیلتر forward ، نماینده فیلتر رگلاتور forward ، نماینده فیلتر رگولاتور forward ، نماینده واحد مراقبت forward ، نماینده شیر دستی forward ، نماینده شیر مکانیکی forward ، نماینده فوروارد ، نماینده پنوماتیک فوروارد ، نماینده جک فوروارد ، نماینده جک پنوماتیک بازار فوروارد (Forward) فوروارد ، نماینده رگلاتور فوروارد ، نماینده رگولاتور فوروارد ، نماینده روغن زن فوروارد ، نماینده سیلندر پنوماتیک forward ، فوروارد شیر برقی فوروارد ، نماینده شیر برقی فوروارد ، نماینده شیر فشاری فوروارد ، نماینده فیلتر فوروارد ، نماینده فیلتر رگلاتور فوروارد ، نماینده فیلتر رگولاتور فوروارد بازار فوروارد (Forward) ، نماینده واحد مراقبت فوروارد ، نماینده شیر دستی فوروارد ، نماینده شیر مکانیکی فوروارد

کلمات کلیدی 2

نمایندگی فوروارد ، نمایندگی پنوماتیک فوروارد ، نمایندگی جک فوروارد ، نمایندگی جک پنوماتیک فوروارد ، نمایندگی رگلاتور فوروارد ، نمایندگی رگولاتور فوروارد ، نمایندگی روغن زن فوروارد ، نمایندگی سیلندر پنوماتیک فوروارد ، نمایندگی شیر برقی داینامیک ، نمایندگی شیر برقی فوروارد ، نمایندگی شیر فشاری فوروارد ، نمایندگی فیلتر فوروارد ، نمایندگی فیلتر رگلاتور فوروارد ، نمایندگی فیلتر رگولاتور فوروارد ، نمایندگی واحد مراقبت فوروارد ، نمایندگی شیر دستی فوروارد، نمایندگی شیر مکانیکی فوروارد

کلمات کلیدی 3

نمایندگی forward ، بازار فوروارد (Forward) نمایندگی پنوماتیک forward ، نمایندگی جک forward ، نمایندگی جک پنوماتیک forward ، نمایندگی رگلاتور forward ، نمایندگی رگولاتور forward ، نمایندگی روغن زن forward ، نمایندگی سیلندر پنوماتیک forward ، نمایندگی شیر برقی dynamic ، نمایندگی شیر برقی forward ، نمایندگی شیر فشاری forward ، نمایندگی فیلتر forward ، نمایندگی فیلتر رگلاتور forward ، نمایندگی فیلتر رگولاتور forward ، نمایندگی واحد مراقبت forward ، نمایندگی شیر دستی forward ، نمایندگی شیر مکانیکی forward