پوشش ریسک (هجينگ)

همپوشانی ارزی

منظور از پوشش ارزی ، سرمایه گذار است که مدیریت ریسک ارز را به یک شرکت متخصص ، معروف به مدیر پوشش ، واگذار می کند. این مورد در اوراق بهادار سرمایه گذاری بین المللی ، معمولاً توسط سرمایه گذاران نهادی ، برای جدا کردن مدیریت ریسک ارزی از تصمیمات تخصیص دارایی و انتخاب امنیت مدیران پول سرمایه گذار مورد استفاده قرار می گیرد. پوشش ارزی به دنبال کاهش خطرات خاص ارز است که با سرمایه گذاری در سهام بین المللی همراه است.

غذاهای کلیدی

• منظور از پوشش ارزی ، سرمایه گذار است که مدیریت ریسک ارز را به یک شرکت متخصص ، معروف به مدیر پوشش ، واگذار می کند.
• همپوشانی ارزی ، مدیریت ریسک ارزی را از تصمیمات مدیران پول ، از جمله تخصیص دارایی جدا می کند.
• پوشش ارزی به دنبال کاهش خطرات خاص ارز ناشی از سرمایه گذاری در اوراق بهادار بین المللی ، اوراق قرضه و سهام است.

درک پوشش ریسک (هجينگ) یک همپوشانی ارزی

یک پوشش ارزی برای کاهش تأثیر مالی یک سبد سرمایه گذاری از نوسانات نرخ ارز یا نوسانات هنگام سرمایه گذاری در دارایی های بین المللی که به ارز خارجی ارائه می شوند ، کاهش می یابد. بازار جهانی ارز با 5 تریلیون دلار مبادله روزانه بین ارزهای مختلف ، بزرگترین بازار جهان است. شرکت ها ، بانک ها ، بانک های مرکزی ، بنگاه های سرمایه گذاری ، کارگزاران و سرمایه گذاران نهادی همگی هنگام خرید و فروش دارایی ها با ارز خارجی که ارزی غیر از ارز محلی آنها است ، در بازار جهانی ارز نقش دارند. تجارت جهانی ، وام های بین المللی و سرمایه گذاری ها تنها معاملات زیادی است که می تواند مبادله ارز با ارز دیگر با نرخ ارز رایج باشد.

بسیاری از شرکت های سرمایه گذاری خدمات همپوشانی ارزی را ارائه می دهند که برای کاهش یا از بین بردن ضررهای تبدیل نرخ ارز هنگام سرمایه گذاری در سطح بین المللی طراحی شده اند. هجینگ ارزی که توسط مدیر overlay انجام می شود ، در اوراق بهادار ایجاد شده توسط سایر مدیران پول "پوشانده می شود".

چرا یک پوشش ارزی مورد نیاز است

مدیریت ریسک ارزی یک فرآیند ضروری برای اکثر اوراق بهادار دارای منابع بین المللی مستقیم است. اگر یک سرمایه گذار در ایالات متحده سهام ژاپن را در اختیار داشته باشد ، و نرخ ارز بین ین ژاپن و دلار آمریکا در ارزش نسبی تغییر نکند ، سود و زیان سهام ژاپنی تحت تأثیر نوسانات ارزی نیست. این در حالی است که ارزها در مقایسه با یکدیگر دائماً در نوسان هستند ، نادر خواهد بود.

ریسک مبادله

به طور معمول ، بسیاری از سرمایه گذاری های خارجی شامل مبادله ارز خانگی با ارز خارجی کشوری است که وجوه به آنجا منتقل می شود و منجر به تبدیل ارز می شود. وقتی وجوه به کشور خود بازگردانده می شوند و دوباره به پول محلی تبدیل می شوند ، مبادله دیگری با نرخ رایج در آن زمان اتفاق می افتد. اختلاف بین دو نرخ ارز می تواند منجر به سود یا زیان شود. در نتیجه ، سرمایه گذاری ها فقط بر اساس تبدیل نرخ ارز می توانند ارزش را کم یا زیاد کنند - همه موارد دیگر برابر هستند.

به عنوان مثال ، اگر یک سرمایه گذار آمریکایی 100000 دلار برای سرمایه گذاری به اروپا متصل شود و با نرخ ارز 1.10 دلار برای هر یورو تبدیل کند ، برابر با 110،000 یورو خواهد بود. بیایید بگوییم سرمایه گذار سود 5 درصدی سرمایه خود را بدست آورد و پول خود را به ایالات متحده بازگرداند. با این حال ، نرخ ارز به 1.05 دلار کاهش یافت که 4.76 درصد کاهش نرخ (از 1.10 دلار) است و بیشتر سود را از بین می برد سرمایه گذاری. هنگام در نظر گرفتن میلیاردها دلار سرمایه گذاری شده در دارایی ها و اوراق بهادار خارجی در یک دوره طولانی ، این سرمایه گذاری ها فقط به دلیل نوسانات نرخ ارز در معرض خسارات قابل توجهی قرار دارند.

خطر رویداد

جابجایی نرخ ارز می تواند عوامل زیادی از جمله شرایط اقتصادی از جمله رشد اقتصادی یا انقباضی اقتصاد ایجاد کند. کشورهایی که رشد کندتر یا بحران مالی را تجربه می کنند ، می توانند منجر به فرار سرمایه یا پول سرمایه گذاری از کشور در جستجوی اقتصاد با ثبات تر شوند. در نتیجه ، انتشار شاخص های اقتصادی مانند هزینه های مصرف کننده ، بیکاری ، تولید ناخالص داخلی (تولید ناخالص داخلی) که نرخ رشد پوشش ریسک (هجينگ) یک کشور است ، همگی بر نرخ ارز تأثیر دارند. همچنین ، تحولات سیاسی و بلایای طبیعی می تواند نرخ ارز را تحریک کند.

بانکهای مرکزی

کسانی که پرتوهای پوشش ارزی را انجام می دهند توجه زیادی به بانک های مرکزی در سراسر جهان مانند بانک فدرال رزرو دارند. بانک فدرال با افزایش یا کاهش نرخ بهره ، سیاست پولی را برای ایالات متحده تنظیم می کند. کشوری که نرخ بالاتری دارد تمایل دارد سرمایه سرمایه گذاری بیشتری جذب کند - بقیه موارد برابر است. کشورهایی که بانک مرکزی آنها در حال کاهش نرخ است ، شاخص چالش های مالی یا اقتصادی است که می تواند منجر به فرار سرمایه به سایر کشورها شود.

همه این رویدادها بر نرخ ارز و سرمایه گذاری در این کشورها تأثیر می گذارد. در پرچم های همپوشانی ارزی از محصولات مالی برای کمک به کاهش تأثیری که ممکن است این رویدادها بر پرتفوی سرمایه گذاری داشته باشد ، استفاده می شود.

برای رام کردن این افراط و تفریط ، سرمایه گذاران جهانی باید پرتفوی خود را در برابر ریسک ارزی محافظت کنند یا در مورد نوسانات ارزی آینده پیشگویی کنند و بر این اساس دارایی های جهانی را دوباره جابجا کنند. در عمل ، مصون سازی معمولاً از طریق قراردادها یا تجارت مکمل فارکس انجام می شود. با دارایی های گسترده ای که در سطح جهان پوشش ریسک (هجينگ) وجود دارد ، پوشش دادن نمونه کارها می تواند به اندازه سرمایه گذاری آن زمانبر باشد. پوشش ارزی ارائه شده توسط شرکت های متخصص را وارد کنید. سرمایه گذاران نهادی می توانند روی سرمایه گذاری تمرکز کنند و مدیر پوشش ارز از ارز مراقبت خواهد کرد.

منفعل در برابر همپوشانی ارز فعال

یک پوشش ارزی می تواند منفعل یا فعال باشد. پوشش غیرفعال ارز یک پوشش برای دارایی های خارجی است ، که برای تغییر بازده ارز به پول داخلی صندوق تنظیم شده است. این فرآیند برای مدت زمان قرارداد به نرخ ارز قفل می شود پوشش ریسک (هجينگ) و قرارداد جدید با انقضا قرارداد قدیمی به اجرا در می آید. محصولی که معمولاً مورد استفاده قرار می گیرد ، قرارداد رو به جلو نامیده می شود و بدون آنکه بخواهد منفعت آن را ببرد ، ریسک ارزی را مسطح می کند. یک فوروارد برای تحویل ارز از طریق انتقال سیم در یک تاریخ از پیش تعیین شده در آینده ، صرفاً در صرافی امروز قفل می شود.

به عنوان مثال ، سرمایه گذارانی که برای خرید اوراق بهادار به اروپا پول می فرستند و این وجوه را به یورو تبدیل می کنند ، می توانند نرخ ارز را برای تبدیل این یوروها به دلار در تاریخی در آینده قفل کنند. بسیاری از استراتژیهای غیرفعال انعطاف پذیر خودکار بوده و از مواجهه با آن جلوگیری می کنند تا هیچ گونه حدس و گمان در مورد حرکت نرخ ارز وجود نداشته باشد.

برعکس ، هجینگ پوشش فعال ارز به دنبال محدود کردن قرار گرفتن در معرض ارز است و در عین حال بازدهی از یک نوسان ارز مطلوب را افزایش می دهد. اگر به این مثال برگردیم ، یورو در برابر دلار تقویت می شود. یک پوشش ارزی فعال سعی خواهد کرد بازده اضافی حاصل از آن حرکت را جلب کند نه اینکه آن را به سادگی به ارز پایه برگرداند. برای دستیابی به این بازدهی مازاد ، بخشی از کل نمونه کارها بدون پوشش باقی می ماند ، با این کار مدیر پوشش برای تصمیم گیری در مورد موقعیت ارزی تصمیم می گیرد تا فرصت های سودآوری ایجاد کند.

پوشش ریسک نوسانات با ارز تک‌نرخی

مدیرعامل بانک توسعه صادرات با بیان این‌که آغاز هجینگ ارزی از سوی صندوق ضمانت صادرات جای تقدیر و تشکر دارد، گفت: راه‌اندازی بازار مشتقه ارزی لازمه هجینگ واقعی است.

به گزارش مناقصه‌مزایده، علی صالح‌آبادی درباره آغاز هجینگ ارزی از سوی صندوق ضمانت صادرات و این‌که فعالین اقتصادی اعتقاد دارند در صورت نوسانات بالای ارزی مانند آذر و دی‌ماه سال گذشته، صندوق ضمانت صادرات از منابع لازم برای پوشش ریسک ارزی برخوردار نیست و هجینگ ارزی در بورس باید باشد، گفت: من هم با این نظر موافقم.

مدیرعامل بانک توسعه صادرات با بیان این‌که صندوق ضمانت صادرات سرمایه محدودی دارد، توضیح‌داد: ریسک نرخ ارز برای بنگاه‌های مختلف دارای اثرات متفاوتی است و صندوق ضمانت صادرات برای آن‌که بتواند این نوسانات را پوشش دهد، باید از منابع قوی و سنگینی برخوردار باشد و بیش‌تر از منابع خود نمی‌تواند این ریسک‌ها را پوشش دهد.

وی تصریح‌کرد: صندوق ضمانت صادرات در پوشش نرخ ارز به صورت محدود ورود کرده و این موضوع جای تقدیر و تشکر دارد؛ این موضوع لازم است اما کافی نیست.

صالح‌آبادی تأکید کرد که برای هجینگ واقعی و پوشش ریسک نوسانات ارزی نیاز به بازار مشتقه ارزی وجود دارد.

پرچین

پرچین سرمایه گذاری است که با هدف کاهش خطر حرکت نامطلوب قیمت در یک دارایی انجام می شود. به طور معمول ، یک پرچین شامل گرفتن موقعیت جبران در یک اوراق بهادار مرتبط است.

پرچین

چگونه یک پرچین کار می کند

مصون سازی مصداق گرفتن بیمه نامه است. اگر خانه ای در منطقه مستعد سیل دارید ، می خواهید از این دارایی در برابر خطر جاری شدن سیل محافظت کنید تا بتوانید از آن محافظت کنید ، به عبارت دیگر با پرداخت بیمه سیل. در این مثال ، شما نمی توانید از وقوع سیل جلوگیری کنید ، اما می توانید زودتر کار کنید تا خطرات موجود در صورت وقوع سیل را کاهش دهید.

یک معامله ریسک-پاداش ذاتی پوشش دادن است. گرچه خطر بالقوه را کاهش می دهد ، اما در عین حال سودهای بالقوه را نیز از بین می برد. به زبان ساده ، هجینگ رایگان نیست. در مورد مثال بیمه نامه سیل ، پرداخت های ماهانه جمع می شوند و اگر سیل هرگز نیامد ، بیمه کننده هیچ گونه پرداختی دریافت نمی کند. هنوز هم ، بیشتر مردم ترجیح می دهند آن ضرر قابل پیش بینی و محدود را بگیرند تا اینکه ناگهان سقف بالای سر خود را از دست بدهند.

در دنیای سرمایه گذاری ، هجینگ به همان روش کار می کند. سرمایه گذاران و مدیران پول برای کاهش و کنترل قرار گرفتن در معرض خطرات از روش های هجینگ استفاده می کنند. برای جبران مناسب در دنیای سرمایه گذاری ، باید از ابزارهای مختلف به صورت استراتژیک استفاده کرد تا خطر حرکت نامطلوب قیمت در بازار را جبران کند. بهترین روش برای انجام این کار ، سرمایه گذاری دیگر به صورت هدفمند و کنترل شده است. البته موارد مشابه با مثال بیمه فوق محدود است: در مورد بیمه سیل ، دارنده بیمه نامه خسارت خود را به طور کامل جبران می کند ، شاید کمتر از کسر آن باشد. در فضای سرمایه گذاری ، پرچین سازی هم پیچیده تر است و هم علمی ناقص.

یک پرچین کامل هدیه ای است که تمام خطرهای موجود در یک موقعیت یا نمونه کارها را از بین می برد. به عبارت دیگر ، پوشش 100٪ با دارایی آسیب پذیر رابطه معکوس دارد. این بیشتر ایده آل است تا واقعیت موجود در زمین ، و حتی پرچین کامل فرضی هم بدون هزینه نیست. ریسک پایه به ریسکی گفته می شود که دارایی و پرچین طبق انتظارات در جهات مخالف حرکت نکنند. "مبنا" به اختلاف اشاره دارد.

هجینگ چگونه کار می کند؟

رایج ترین راه برای پوشش دادن در دنیای سرمایه گذاری از طریق مشتقات است. مشتقات اوراق بهاداری هستند که با مکاتبات یک یا چند دارایی اساسی حرکت می کنند. آنها شامل گزینه ها ، مبادله ها ، قراردادهای آتی و قراردادهای آتی هستند. دارایی های اساسی می توانند سهام ، اوراق قرضه ، کالاها ، ارزها ، شاخص ها یا نرخ بهره باشند. از آنجا که رابطه بین این دو کم و بیش به طور واضح مشخص شده است ، مشتقات می توانند در برابر دارایی های اساسی آنها ، پرچین های موثری باشند. استفاده از مشتقات برای تنظیم استراتژی معاملاتی امکان پذیر است که در آن ضرر یک سرمایه گذاری کاهش یابد یا با سود حاصل از یک مشتقه قابل مقایسه جبران شود.

به عنوان مثال ، اگر مورتی 100 سهم Stock plc (STOCK) را با قیمت 10 دلار برای هر سهم خریداری کند ، ممکن است با گرفتن گزینه 5 دلاری آمریکایی با قیمت اعتصاب 8 دلار که در یک سال منقضی می شود ، سرمایه گذاری خود را جبران کند. این گزینه به مورتی این حق را می دهد که هر سال در هر زمان 100 سهم سهام خود را به قیمت 8 دلار بفروشد. اگر یک سال بعد سهام با 12 دلار معامله شود ، Morty از این گزینه استفاده نمی کند و 5 دلار می شود. هرچند بعید است که دلخور شود ، زیرا سود غیرقابل تحقق وی 200 دلار (195 دلار با احتساب قیمت فروش) است. از طرف دیگر ، اگر سهام با 0 دلار معامله شود ، مورتی از این اختیار استفاده خواهد کرد و سهام خود را به قیمت 8 دلار با از دست دادن 200 دلار (205 دلار با احتساب قیمت فروش) به فروش می رساند. بدون گزینه ، او ایستاد تا کل سرمایه خود را از دست بدهد.

اثربخشی یک پرچین مشتق شده با توجه به دلتا بیان می شود ، که گاهی اوقات "نسبت پرچین" نامیده می شود. دلتا مبلغی است که قیمت مشتقه به ازای هر حرکت 1 دلار در قیمت دارایی اصلی حرکت می کند.

خوشبختانه ، انواع گزینه های گزینه های مختلف و قراردادهای آتی به سرمایه گذاران اجازه می دهد تا در برابر بیشتر از هر سرمایه گذاری ، از جمله سرمایه هایی که سهام ، نرخ بهره ، ارز ، کالاها و غیره را شامل می شود ، جلوگیری کنند.

استراتژی مصون سازی خاص ، و همچنین قیمت گذاری ابزارهای حفاظتی ، احتمالاً به خطر نزولی امنیت اساسی بستگی دارد که سرمایه گذار می خواهد از آن محافظت کند. به طور کلی ، هرچه خطر نزولی بیشتر باشد ، پرچین بیشتر است. خطر نزولی با افزایش سطح ناپایداری و گذشت زمان افزایش می یابد. گزینه ای که پس از مدت زمان بیشتری منقضی می شود و به یک امنیت ناپایدار بیشتر مرتبط است ، به عنوان وسیله ای برای پوشش بیشتر گران خواهد بود. در مثال STOCK بالا ، هرچه قیمت اعتصاب بالاتر باشد ، گزینه گران تر خواهد بود ، اما محافظت از قیمت آن نیز بیشتر خواهد بود. این متغیرها می توانند تنظیم شوند تا گزینه کم هزینه تری ایجاد شود که از حفاظت کمتری برخوردار باشد و یا گزینه گران تری که از حفاظت بیشتری برخوردار باشد. هنوز هم ، در یک مرحله خاص ، خرید محافظت اضافی از قیمت از نظر مقرون به صرفه غیرقابل توصیه است.

پوشش از طریق متنوع سازی

استفاده از مشتقات برای سرپوش گذاری در یک سرمایه گذاری محاسبات دقیق ریسک را امکان پذیر می کند ، اما به پیشرفت و اغلب سرمایه بسیار کمی نیاز دارد. با این حال مشتقات تنها راه حفاظت نیستند. تنوع استراتژیک نمونه کارها برای کاهش خطرات خاص نیز می تواند یک پرچین تلقی شود ، البته تا حدودی خام. به عنوان مثال ، راشل ممکن است در یک شرکت کالاهای لوکس با افزایش حاشیه سرمایه گذاری کند. گرچه ممکن است او نگران باشد که یک رکود اقتصادی می تواند بازار مصرف قابل توجه را از بین ببرد. یکی از راه های مبارزه با این امر ، خرید سهام دخانیات یا خدمات آب و هوایی است که تمایل به رکود اقتصادی را دارند و سود سهام سنگینی را پرداخت می کنند.

این استراتژی عواقب خاص خود را دارد: اگر دستمزد زیاد باشد و مشاغل زیادی وجود داشته باشد ، تولیدکننده کالاهای لوکس ممکن است رونق بگیرد ، اما تعداد اندکی از سرمایه گذاران جذب سهام خسته کننده ضد دوره می شوند ، که ممکن است با جریان سرمایه به مکان های جذاب تر سقوط کند. این همچنین خطرات خود را دارد: هیچ تضمینی وجود ندارد که کالاهای لوکس و پرچین در جهت مخالف حرکت کنند. هر دو ممکن است به دلیل یک واقعه فاجعه بار سقوط کنند ، همانطور که در بحران مالی اتفاق افتاد ، یا به دلایل غیر مرتبط ، مانند سیل تابستان 2020 در چین که قیمت توتون را افزایش داد ، در حالی که تعلیق تولید معدن توسط مکزیک به دلیل Covid همان کار را با نقره انجام داد .

گسترش پوشش

در فضای شاخص ، کاهش متوسط ​​قیمت کاملاً رایج است و همچنین بسیار غیرقابل پیش بینی است. سرمایه گذاران متمرکز در این زمینه ممکن است بیشتر نسبت به کاهش شدید بیشتر به فکر کاهش متوسط ​​باشند. در این موارد ، گسترش خرس یک استراتژی مصون سازی رایج است.

در این نوع اسپرد ، سرمایه گذار شاخص قیمت را خریداری می کند که قیمت اعتصاب بالاتری دارد. در مرحله بعدی ، او یک جوراب با قیمت کمتر اما تاریخ انقضا exp مشابه می فروشد. بسته به نوع رفتار شاخص ، سرمایه گذار از درجه ای از قیمت محافظت می کند که برابر با تفاوت بین دو قیمت اعتصابی است. اگرچه احتمالاً این میزان از میزان متوسطی محافظت باشد ، اما برای پوشاندن یک افت مختصر در شاخص ، اغلب کافی است.

خطرات مصون سازی

پرچین سازی تکنیکی است که برای کاهش خطر استفاده می شود ، اما مهم است که به خاطر داشته باشید که تقریباً هر عمل مصالحه جنبه های منفی خود را دارد. اولاً ، همانطور که در بالا نشان داده شد ، مصون سازی ناقص است و نه تضمینی برای موفقیت در آینده است و نه اطمینان از کاهش هرگونه ضرر را دارد. در عوض ، سرمایه گذاران باید از نظر موافقان و مخالفان به فکر مصون سازی باشند. آیا مزایای یک استراتژی خاص بیشتر از هزینه اضافی مورد نیاز آن است؟ از آنجا که هرگز تأمین هزینه به ندرت منجر به درآمدزایی یک سرمایه گذار می شود ، لازم به یادآوری است که یک پرچین موفق حرکتی است که فقط از ضرر و زیان جلوگیری می کند.

هجینگ و سرمایه گذار روزمره

برای اکثر سرمایه گذاران ، هیدینگ در فعالیت های مالی آنها هرگز بازی نخواهد کرد. بعید است که بسیاری از سرمایه گذاران در هر مرحله ای یک قرارداد مشتقه را معامله کنند. بخشی پوشش ریسک (هجينگ) از دلیل این امر این است که سرمایه گذاران با استراتژی طولانی مدت ، مانند افرادی که برای بازنشستگی پس انداز می کنند ، تمایل دارند نوسانات روزانه یک اوراق بهادار داده شده را نادیده بگیرند. در این موارد ، نوسانات کوتاه مدت حیاتی نیستند زیرا یک سرمایه گذاری احتمالاً با کل بازار رشد خواهد کرد.

برای سرمایه گذارانی که در گروه خرید و نگهداری قرار می گیرند ، به نظر می رسد که هیچ دلیلی برای یادگیری اصلاً در مورد پوشش ریسک وجود ندارد. هنوز هم ، از آنجا که شرکت های بزرگ و پوشش ریسک (هجينگ) صندوق های سرمایه گذاری به طور منظم به روش های مصون سازی روی می آورند ، و از آنجا که این سرمایه گذاران ممکن است از این نهادهای مالی بزرگتر پیروی کنند یا حتی درگیر آنها شوند ، مفید است که درک کنیم که چه مواردی از پوشش ردیابی شامل می شود تا بهتر قادر به ردیابی و درک عملکرد این بازیکنان بزرگتر است.